昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实(shí)在不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态(tài)。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离(lí)周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国(guó)会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于(yú)北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措施(shī)余额(é)还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注他(tā)提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着(zhe)迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能(néng)力观(guān)察更多数(shù)据和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在(zài)不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临(lín)着(zhe)历史性(xìng)高企的不确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)情绪(xù)出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低(dī)成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上(华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思shàng)可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月(yuè)降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后(hòu)利润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要(yào)关注(zhù)检修是(shì)否能(néng)带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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