近日，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，募集(jí)规模上限均为20亿(yì)元，合计募集上限为60亿元。目前，作为时下热门主线的中特估(gū)行情持续发酵，市(shì)场也预期此次央企主题的ETF发售或(huò)将从情绪面和资金面助推中特估。

　　国企年内涨幅(fú)居前，领涨板(bǎn)块方向一览(lǎn)

　　复盘今年以来(lái)行(xíng)情，中特估行情带动央国企上市公司(sī)价(jià)值重估，同时，其也催化多个相关板块和个股迎来上涨行情。截至5月12日收盘，不计算(suàn)年内上市新股(gǔ)，A股整体平均上(shàng)涨近(jìn)6.16％，中位(wèi)数涨幅近2.39％，而国(guó)有(yǒu)企业个股平均(jūn)上涨近9.61％（中位数涨幅近5.45％），非国有企(qǐ)业个股平均涨幅则近4.83％（中位(wèi)数涨幅近1.27％），其中，外资及合(hé)资(zī)企业仅上涨近3.79％。

　　分板块（申万(wàn)一级）来看，年内涨幅(fú)居前的国企股中(zhōng)，传媒、计算机、通信、家用(yòng)电器、建筑装(zhuāng)饰板(bǎn)块个股(gǔ)均(jūn)值(zhí)涨(zhǎng)幅相对(duì)居前，而基础化工(gōng)、食品饮料、商贸零(líng)售、轻工制造(zào)、美容护理板块个股则表现不佳。若分细(xì)分板块（申(shēn)万二级）统计(jì)，平均涨幅(fú)居(jū)前的方向(xiàng)为出(chū)版、影视院线、计算(suàn)机设(shè)备、养殖业、数(shù)字媒体板块，而旅游(yóu)零(líng)售、酒店餐饮(yǐn)、橡胶、能源金属、电(diàn)池(chí)板块个股平均跌幅居嗤笑的意思(jū)前(qián)。

注：分(fēn)板块(kuài)统计国企股年内涨跌幅(fú)均值

　　行(xíng)情内部轮动(dòng)分化，关(guān)注景气低估方(fāng)向

　　随(suí)着中特估行情发酵月余(yú)，部分高位(wèi)人(rén)气股近期(qī)也有所(suǒ)调整，仅以本(běn)周（5月(yuè)8日至12日）行(xíng)情统计，上(shàng)海电影、新华文(wén)轩、中铝国际等多股回调近20％。从资金(jīn)面来看，作为市场“聪明钱”的北向资金近两日（5月11日(rì)至12日）也一(yī)别此(cǐ)前连续6日加仓而减持，不(bù)过(guò)，具体(tǐ)个股方面，仍有不少个股获逆(nì)市加仓，其中，中(zhōng)国中铁、中(zhōng)国(guó)石(shí)化(huà)、片(piàn)仔癀、中国石油、设计(jì)总院(yuàn)本周累计加仓均在3亿元以上。

　　山(shān)西证(zhèng)券近(jìn)日研报(bào)指出，现有的“中(zhōng)特嗤笑的意思估”概念引发的估值修复仍在演绎。短期(qī)行(xíng)情在热点(diǎn)题材上(shàng)体现出较高(gāo)的赚钱效应。长期在国企改革的深度(dù)价(jià)值挖掘方面仍(réng)有较大增长空间(jiān)。结合政策(cè)方向来看(kàn)，未(wèi)来的(de)投资机会主要围绕以下方(fāng)向：

　　1）资源整合型：关注央企战略(lüè)性重组和专(zhuān)业化整合，以及存在优(yōu)质(zhì)资产注入上市平台或重组预期(qī)的嗤笑的意思板块和标的(de)，如军工、交运(yùn)等。

　　2）基本面改善型(xíng)：此前基本面较弱，但因行业景(jǐng)气、周期上行等原因(yīn)，近(jìn)期(qī)有所改(gǎi)善，并有望持续向(xiàng)好(hǎo)，如建筑和船舶制造(zào)等(děng)。

　　3）价值重估型：此前估值明显偏(piān)低，但(dàn)是受益业(yè)务预期与估值逻辑(jí)变化，催生重估行情(qíng)，如公共事业领域与三大(dà)通信运营商等。重点关注行业：船舶、建(jiàn)筑、军工、公(gōng)共事(shì)业、交运和通(tōng)信(xìn)。

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