北(běi)京时间5月7日(rì)，备受关注的(de)巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈(hā)如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的(de)老搭档芒格在(zài)5个半小时的提(tí)问环节(jié)中(zhōng)，回答了(le)投资(zī)人的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来(lái)自全球各地的投资者(zhě)。“来自中国的(de)投资者是最多的，据说达(dá)到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源(yuán)基(jī)金首席基金学(xué)家(jiā)杨德(dé)龙(lóng)如(rú)此分享自己在股东大会的现场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣(róng)发展的前(qián)景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国(guó)也可(kě)以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也(yě)曾多次公开表示十分看好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾(céng)围绕中(zhōng)国公司(sī)进行(xíng)过投资(zī)部署，不过投资对象(xiàng)均为中国公(gōng)司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲(fēi)特(tè)曾曾投资中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国(guó)是(shì)没(méi)有问(wèn)题的。相较于投资(zī)美国而(ér)言(yán)，投(tóu)资中(zhōng)国可以让你用便宜的(de)价格买(mǎi)到一些更好的公司，而这即便(biàn)有(yǒu)一(yī)些不确定因素的(de)影(yǐng)响，也是值得(dé)的。”

　　那么(me)，按照巴菲特(tè)的投资标(biāo)准，A股哪些股票(piào)可能(néng)会得到他的青(qīng)睐？

　　时(shí)代财(cái)经根据巴菲特(tè)提出的“净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最(zuì)低标准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了(le)梳理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据(jù)三分之(zhī)一，其中酒企表现尤为(wèi)出色；而(ér)从近(jìn)3年的(de)净资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且(qiě)出于对公司的价(jià)值判断而不是价格判(pàn)断，选择的(de)是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标(biāo)达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过去3年的净资(zī)产收益率来看，排名(míng)第一的(de)分别为(wèi)博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上(shàng)市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业(yè)算术平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出(chū)了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通(tōng)过巴菲(fēi)特(tè)的(de)持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特(tè)一(yī)如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也(yě)在重金押(yā)注能(néng)源领(lǐng)域，如西方石油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银(yín)行，分(fēn)别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年(nián)老行——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行业筛选，还对海天(tiān)味(wèi)业等这类之(zhī)前商品(pǐn)信(xìn)誉受过不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了(le)18家相对(duì)符合巴菲特标准的公(gōng)司(sī)。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在(zài)近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复合(hé)年增长率(lǜ)均在(zài)22％以上，其(qí)中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星(xīng)家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资(zī)产收益率为(wèi)正，达到巴菲特(tè)关(guān)注的最低标准，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业(yè)的TTM高于(yú)其所属行业(yè)滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要等待入场时(shí)机。

　　时(shí)代财经筛(shāi)选出的18家公(gōng)司中，家用(yòng)电器(qì)行(xíng)业公司上(shàng)榜不(bù)少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上(shàng)述三(sān)家(jiā)企业的5年净利(lì)润复合年(nián)增(zēng)长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之(zhī)差来看，差距最大的是主营集成电路设计(jì)的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两。而差距最小的(de)是(shì)公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前(qián)三(sān)名(míng)仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公司自2018年以来(lái)，股(gǔ)价(jià)涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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