用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告(gào)，一季(jì)度实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定(dìng)增(zēng)结(jié)果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增(zēng)结束(shù)之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股(gǔ)，到(dào)2022年(nián)三季度末退(tuì)出(chū)前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持(chí)数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件(jiàn)服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式(shì)发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段(duàn)的(de)”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发(fā)和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进(jìn)入新(xīn)的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司(sī)业务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝(pù)出(chū)华(huá)为将在(zài)4月启用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友网络(l其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音uò)股价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市(shì)场提供高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高(g其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音āo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在(zài)此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提(tí)升(shēng)空间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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