尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研报(bào)中(zhōng)测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时间和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮调整并fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式没(méi)有结束。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四波行情，春(chūn)季躁(zào)动后往往会有一波(bō)明(míng)显的调(diào)整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年(nián)四(sì)月份到九、十月份期(qī)间会有一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初(chū)，到(dào)了(le)2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的(de)时(shí)间越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基本在一季报(bào)披露结束(shù)后，假设按此速(sù)度再调整一段时间(jiān)，估(gū)计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高。

　　fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步(bù)加大(dà)、资本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按(àn)照(zhào)历史经验，要(yào)么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优势(shì)，维持(chí)TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环(huán)节进一(yī)步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略(lüè)认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大(dà)模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力载体(tǐ)和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需(xū)求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等(děng)终(zhōng)端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电(difio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式àn)子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注(zhù)消费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份(fèn)、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏(sū)预期强化的智能(néng)手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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