5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)对(duì)此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内资(zī)金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内科技领域(yù)的(de)担忧，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确(què)实(shí)看到(dào)由(yóu)于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加(jiā)息(xī)的(de)节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国(guó)门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还是需(xū)要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回(huí)调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利姜子牙活了多少岁好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更(gèng)先(xiān)进(jìn)的疗法和(hé)创(chuàng)新药(yào)，长期(qī)投资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩差(姜子牙活了多少岁chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价(jià)比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节(jié)奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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