本周，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来(lái)看(kàn)，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌(diAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思ē)空间不(bù)大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年股市走(zǒu)过3个(gè)月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急(jí)跌(diē)？或是外围股市下(xià)跌的风(fēng)险输入。作为同股同权的两(liǎng)地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全球(qiú)垫底，分别下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金龙指数(shù)周(zhōu)二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪(xù)上升，国际资(zī)金从(cóng)新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前(qián)将(jiāng)中(zhōng)国股票评级(jí)从高配下调为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看(kàn)，今(jīn)年首(shǒu)季，美国GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加(jiā)息势在必行。英(yīng)为财情(qíng)的美(měi)联储(chǔ)利率观测(cè)器最新(xīn)数据显示，5月4日(rì)加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大(dà)萧(xiāo)条以来最(zuì)快速(sù)度紧缩(suō)货(huò)币供应(yīng)。美(měi)国3月M2货(huò)币(bì)供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是(shì)连续第四(sì)个月收缩。美联储加息(xī)导致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则(zé)令流(liú)动性(xìng)折价效应加剧，在全球(qiú)金融市场催(cuī)生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危(wēi)机(jī)频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银(yín)行部(bù)分龙(lóng)头(tóu)股(gǔ)招(zhāo)行等(děng)承(chéng)压，相较而言，工商银行兔(tù)年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓势(shì)，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”开始风(fēng)行(xíng)，市场风格(gé)转换。但二者市(shì)净率远高于(yú)行业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念(niàn)中(zhōng)的回购预期(qī)。

　　通达信数据显示(shì)，中字(zì)头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连(lián)阳。其(qí)市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净(jìng)率(lǜ)中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思(miàn)来看(kàn)，让央企国(guó)企估值(zhí)回归市场(chǎng)均(jūn)值(zhí)，已是国家资本新战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从(cóng)市盈(yíng)率还(hái)是市净(jìng)率等指标看，当(dāng)前A股的估值(zhí)相对偏(piān)低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值(zhí)取代贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成(chéng)为中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月预期下(xià)跌空间(jiān)不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式(shì)牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的(de)涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导(dǎo)的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上(shàng)涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次和(hé)17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太(tài)灵(líng)光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份(fèn)皆飘红(hóng)。截至(zhì)周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为(wèi)主题(tí)的红(hóng)五月行情能否再现(xiàn)？关键在(zài)要(yào)看两(liǎng)点：一是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联网(wǎng)指(zhǐ)数能否维持强(qiáng)势行情。二(èr)是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数(shù)年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或是(shì)否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两市单日成交(jiāo)始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场人(rén)气(qì)并未(wèi)退潮(cháo)，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整理格(gé)局，后市即(jí)使考(kǎo)验3200点附(fù)近的半年线(xiàn)和年线关口，下跌(diē)空间(jiān)亦不大。

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