今(jīn)年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对(duì)于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实(shí)现高质量发展。

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　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市，上(shàng)交所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司(sī)上报的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构不会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目前(qián)市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等(děng)多家机(jī)构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产(chǎn)品，积(jī)极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了(le)中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向(xiàng)，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素(sù)做(zuò)进一(yī)步的(de)研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色现代(dài)资(zī)本(běn)市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先(xiān)，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的(de)分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的估(gū)值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由(yóu)“实(shí)力派”来担(dān)纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估(gū)值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之(zhī)一(yī)就(jiù)是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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