财(cái)联社6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤酒行业具备明(míng)显的淡旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历来是啤酒(jiǔ)企业(yè)的“兵家必争之地(dì)”，而(ér)年内火爆的(de)淄(zī)博烧烤一定程度上(shàng)助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季(jì)更(gèng)是值(zhí)得投资者期待。

　　从一(yī)季度(dù)业绩来看，燕(yàn)京(jīng)啤酒以(yǐ)近74倍的同(tóng)比增速“一骑(qí)绝(jué)尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江啤酒的(de)同比增速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中(zhōng)青岛(dǎo)啤酒单季度(dù)营收(shōu)突破(pò)百亿元。但包括百(bǎi)威亚太、兰州黄河和西藏发展在(zài)内的外资(zī)系啤酒公司基(jī)本面仍(réng)然(rán)堪忧，业绩下(xià)滑(huá)或亏损，本(běn)土(tǔ)与外(wài)资两大阵(zhèn)营的分化明(míng)显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行(xíng)业则堪称一抹亮色。民生(shēng)证券(quàn)王言海5月8日发布的研报(bào)指出，2022年啤酒板块营收稳(wěn)增、归(guī)母净利润高增；2023年伴随(suí)疫情(qíng)扰动褪(tuì)去，下游场(chǎng)景逐(zhú)步复苏(sū)，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收、利(lì)润(rùn)相比去年同期明显提速。国盛证券符蓉预计2023左眉毛有一根特别长是什么意思？年将是啤酒龙头(tóu)弱势区域(yù)持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资(zī)啤酒在中国(guó)市场颓势明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶段低点(diǎn)迄(qì)今股价累计最大涨(zhǎng)幅分别达159%和(hé)187%，前者目前(qián)总市值超(chāo)1600亿港元，后者总市值超1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重庆(qìng)啤酒和珠(zhū)江啤酒股价同(tóng)期(qī)累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和(hé)135%。值(zhí)得(dé)注意的是，自(zì)2021年高点迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国(guó)实施“啤酒专(zhuān)项工(gōng)程”后，啤酒(jiǔ)产(chǎn)业兴起，北京(jīng)的(de)燕(yàn)京、上海的(de)力波、福建(jiàn)的惠(huì)泉、新(xīn)疆(jiāng)的(de)乌苏、兰州的(de)黄河、重庆的(de)山(shān)城、四川的(de)蓝剑(jiàn)、桂林(lín)的漓泉(quán)、河南的(de)金星(xīng)、陕西的汉斯等(děng)，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过(guò)“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中(zhōng)国啤(pí)酒市(shì)场五强(qiáng)争霸，华润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英博(bó)、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山山4月24日发布(bù)的研报罗列五大巨(jù)头的具体市场(chǎng)份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威亚太(tài)（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局(jú)。

　　孙山山指出，我(wǒ)左眉毛有一根特别长是什么意思？国啤(pí)酒行业CR1市占率属于中等水平(píng)，市场集中度仍有提升空间，待CR1市占率(lǜ)提升后头部企业将有(yǒu)望进一步提升盈(yíng)利水平。分(fēn)析人士指出，如果“大鱼(yú)吃大(dà)鱼”的市场趋(qū)势(shì)不变，经过一段(duàn)时间的此消彼(bǐ)长，持续(xù)多年的“五强争霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青(qīng)岛啤酒和(hé)百威(wēi)英(yīng)博甩开，燕京啤酒追(zhuī)上(shàng)来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意(yì)的是，这几年，外资(zī)啤酒在中(zhōng)国(guó)市场颓势明显(xiǎn)，百威(wēi)英博销量下滑(huá)，一手扶持的(de)嫡系珠江(jiāng)啤酒2022年净利同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营业利(lì)润增长将低于去年的水平(píng)，研报(bào)指出重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)为嘉(jiā)士伯在华运营啤酒资产唯一(yī)平台，并(bìng)将乌(wū)苏啤(pí)酒、1664，以及嘉(jiā)士伯啤(pí)酒在(zài)中国多个地区的销售权划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价(jià) 占据高端如同坐(zuò)拥(yōng)印钞机(jī)？

　　分析人士指出，这(zhè)几(jǐ)年啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng)业的业绩(jì)增长，多亏了高端化。此前多年，高(gāo)端(duān)啤酒市(shì)场主要由外资啤酒百威英(yīng)博(bó)、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来，本土(tǔ)啤酒开始发力。以销量最大的华润(rùn)雪花啤酒为例，早年畅销大江南北的大(dà)绿棒(bàng)子，现(xiàn)在已经(jīng)很难见到了，各种纯生、原(yuán)浆、精酿、鲜啤大行其道(dào)。

　　孙山山(shān)指出，啤酒(jiǔ)行业处于产业链(liàn)中游，对上游成(chéng)本敏(mǐn)感，大(dà)麦、玻璃(lí)、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影响啤酒(jiǔ)成(chéng)本主要材料；下(xià)游(yóu)终(zhōng)端议价(jià)能力较强，进入存量竞争时代后，企业为向高端(duān)化转型已多(duō)次实施(shī)提(tí)价(jià)举(jǔ)措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景恢复将(jiāng)加速各啤酒龙头产品结构(gòu)优化、加(jiā)速高端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱于成本催生普遍提价的2022年。