当前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在(zài)担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更危险的(de)方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务(wù)上限问题(tí)与(yǔ)总统(tǒng)拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就(jiù)解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问题达成任何有(yǒu)益(yì)意见，自己和国(guó)会其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在(zài)白宫(gōng)与国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人查(chá)克·舒默(mò)、参(cān)议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不(bù)会在债务(wù)上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次谈判(pàn)泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国债(zhài)务总(zǒng)额(é)超过(guò)债务上限。美(měi)国财政部次日(rì)启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避免出(chū)现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只能(néng)帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时(shí)性地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的(de)最佳估计是(shì)，若国会未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法(fǎ)继续履(lǚ)行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关(guān)议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的(de)限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时限之前同(tóng)意把债(zhài)务上限(xiàn)再(zài)提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需要(yào)满足多种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来十年内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通(tōng)过后(hòu)很快表示，这一将(jiāng)削减支出和(hé)提高债务上限捆绑(bǎng)的(de)议案(àn)没机(jī)会成(chéng)为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，可能(néng)爆(bào)发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国(guó)监管机(jī)构的第一份“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患(huàn)，没有及(jí)时注意到(dào)第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美(měi)元(yuán)的存(cún)款。同时(shí)，其工作人(rén)员也没有意(yì)识到银行过(guò)快扩张所带(dài)来的(de)风险。报告(gào)表示(shì)，银(yín)行“在纠正监管机构已发(fā)现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措施(shī)去(qù)尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其(qí)实(shí)的“震(zhèn)中”。除(chú)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联(lián)邦储(chǔ)备(bèi)银(yín)行(xíng)承担(dān)主要(yào)监(jiān)督责任，后者(zhě)未(wèi)来可(kě)能会(huì)投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加(jiā)州(zhōu)监管机构未来(lái)将对资产超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破产(chǎn)事(shì)件中(zhōng)，未纳入保险的(de)存款规(guī)模(mó)较高是(shì)促成银行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素(sù)之(zhī)一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无(wú)保险存款一(yī)定(dìng)意味(wèi)着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的(de)账户往往是由企业客(kè)户(hù)持有(yǒu)的，这些客户(hù)往往很少更(gèng)换银(yín)行。该报告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如(rú)何管理社交媒体和(hé)实时提(tí)款带来(lái)的风(fēng)险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政(zhc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算èng)府再(zài)度推迟战略(lüè)石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国战(zhàn)略石油(yóu)储备的回(huí)补计(jì)划。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源(yuán)部(bù)周二表示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以(yǐ)一种(zhǒng)为(wèi)美国(guó)纳税(shuì)人带来最大(dà)价(jià)值并(bìng)保(bǎo)护美国经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进(jìn)行必要(yào)的维(wéi)护——这些也是对该储备进(jìn)行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府拨(bō)款(kuǎn)法(fǎ)案取(qǔ)消(xiāo)了国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的(de)石油销售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下(xià)，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合美(měi)国政府制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后，国(guó)内三大(dà)油(yóu)脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五(wǔ)一堂食订(dìng)座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后(hòu)油(yóu)脂(zhī)将(jiāng)迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担(dān)忧(yōu)豆(dòu)油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆压(yā)榨保持(chí)较高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后(hòu)期大豆(dòu)高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温(wēn)不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油连续(xù)几日(rì)出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定程度(dù)反应了(le)前期超跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产量130万吨(dūn)，环(huán)比几乎(hū)持平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周(zhōu)五到(dào)周一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历史极低库存水平(píng)，库(kù)存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕(zōng)产量(liàng)环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际劳(láo)动(dòng)节(jié)假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修(xiū)复(fù)也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的(de)美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这(zhè)些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差(chà)经(jīng)济(jì)数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜(cài)籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不(bù)牢(láo) 业内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难具备(bèi)持(chí)续的上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐(lè)观(guān)。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体也将进入增库c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算周期(qī)，在业内人士看来，进(jìn)入(rù)增库周期已是事(shì)实，这(zhè)也(yě)将抑制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续(xù)几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来的并(bìng)不算好(hǎo)的(de)出(chū)口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超(chāo)于正常季节性(xìng)的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节(jié)处(chù)于4月(yuè)下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计(jì)将为马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利(lì)于产地报(bào)价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给的(de)节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超(chāo)过了(le)2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油库存从年初(chū)以(yǐ)来早就已经进入(rù)累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商(shāng)业(yè)库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节(jié)性角度(dù)来看，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的油脂(zhī)是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有(yǒu)望(wàng)在(zài)开斋节(jié)后开(kāi)启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制(zhì)油脂反弹空(kōng)间(jiān)，但(dàn)国内(nèi)油(yóu)脂油料多数(shù)进(jìn)口为主，成本端原料(liào)的(de)供需及价格(gé)的变化(huà)对油(yóu)脂行(xíng)情(qíng)的影响要更大(dà)一些(xiē)。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库(kù)情况及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注的是(shì)，宏观风险(xiǎn)并没有完全(quán)消散，全(quán)球经济预期(qī)、美高利(lì)息对大宗商品需(xū)求传(chuán)导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完(wán)全，市场随(suí)时可(kě)能(néng)重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改善的(de)背(bèi)景下，油(yóu)脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和(hé)高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看来(lái)，每(měi)次(cì)反弹(dàn)乏力(lì)都是(shì)空(kōng)单(dān)入场机(jī)会，合(hé)约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待供需报(bào)告发(fā)布后可择机考虑棕榈c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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