本轮新股中(zhōng)，有不少风口的企业(yè)，但基本面都非(fēi)常垃圾，虽然表面看看(kàn)似乎都有亮点，但仔细看看就发现大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事半导体晶圆生产代工(gōng)服务，为客户提供(gōng)150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长为(wèi)中国大陆收入第三大、12英寸(cùn)晶圆代(dài)工产能(néng)第三大的纯(chún)晶圆(yuán)代工企(qǐ)业。2015年，合肥市政府根据(jù)集成电路(lù)产业发展规划及(jí)“芯屏器合”的产业(yè)发展战略，拟引进国际(jì)知名企业合作设立晶(jīng)圆代工厂(chǎng)，此后，晶合集成(chéng)正(zhèng)式筹划(huà)建设。成立至(zhì)今(jīn)，晶合集成已(yǐ)成(chéng)为国(guó)内(nèi)面板显示(shì)驱(qū)动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫(yì)情(qíng)后业(yè)绩(jì)爆发，利润此前(qián)一直(zhí)大幅亏损，22年依靠(kào)收入(rù)和产品价格上涨利(lì)润(rùn)来到了31.6亿，但(dàn)23年(nián)开始下(xià)游面板(bǎn)行业需求大(dà)幅下(xià)滑(huá)，公(gōng)司选择了业(yè)绩最好的(de)时候上市，此(cǐ)后走(zǒu)下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲置后利润重回(huí)亏(kuī值此之际是什么意思春节，值此 之际)损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强专科、小(xiǎo)综合的(de)发展模式，形成(chéng)覆盖全国核心区域的医疗服务网。服(fú)务(wù)病(bìng)种涵(hán)盖(gài)神经学(xué)科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神(shén)经外科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅脑(nǎo)等疾病(bìng)，也包(bāo)括妇科、儿(ér)科(kē)、内科、外(wài)科、疼痛、全科(kē)等疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一般般，民营医院里毛利(lì)率算比较低的那一(yī)档，未(wèi)来主要(yào)看扩张(zhāng)，也要(yào)小心政策的影响，个人感(gǎn)觉(jué)比(bǐ)如几个国企医院（不论是(shì)收入(rù)增(zēng)速还(hái)是估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩值此之际是什么意思春节，值此 之际斯特(tè)是一家拥有高(gāo)精(jīng)密狭缝(fèng)式涂布模头产品的(de)设(shè)计、研发和(hé)生产及涂布技术产(chǎn)业化整体解决方案(àn)能(néng)力(lì)的高(gāo)新技术(shù)企业。高精密狭缝(fèng)式涂(tú)布模(mó)头为(wèi)锂(lǐ)电池(chí)生产涂布机的核(hé)心部件，涂布是继制备正(zhèng)负(fù)极浆料完成后的下一(yī)道工(gōng)序，是锂电池生(shēng)产前(qián)段工序的(de)核心环(huán)节，目的是(shì)将正(zhèng)负极浆料均匀(yún)地涂覆(fù)在铝铜箔上。目前(qián)，曼(màn)恩斯特产品广泛应用于锂离(lí)子电池涂布、半导体先进(jìn)封装涂(tú)布(bù)、钙钛矿(kuàng)太阳能(néng)电池涂布(bù)、氢燃料电(diàn)池电(diàn)极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进(jìn)一步，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓(huǎn)，上(shàng)游锂矿(kuàng)价格大幅(fú)下滑，且公司只是生产(chǎn)过程中很小的一块市(shì)场(chǎng)，天(tiān)花板非常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯(xīn)集成成立于2018年3月，总部(bù)位于浙江(jiāng)绍兴，是一家专注于(yú)功率、传感(gǎn)和传(chuán)输(shū)应(yīng)用领(lǐng)域(yù)，提供模拟芯片(piàn)及模块(kuài)封装的代工(gōng)服务的制(zhì)造商。中芯集(jí)成(chéng)以晶圆(yuán)代工(gōng)为起点，向下延伸到模组封装，为国内(nèi)外客户(hù)提供一站式代(dài)工解(jiě)决方案(àn)，为功率、传感和传输等领域的半导体产品公(gōng)司提供完整生产制(zhì)造平台，支持客户研发以及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯国(guó)际关联企(qǐ)业，处于规模扩张阶段，但由(yóu)于(yú)规模扩(kuò)大太快，折旧研发投入初期非常高，因此利(lì)润(rùn)大(dà)幅亏损，好不容(róng)易(yì)快熬出(chū)头了（资本(běn)支出高(gāo)峰(fēng)在22年结束(shù)），公司也预期23年底会(huì)转为(wèi)盈(yíng)利，但下(xià)游(yóu)需求在23年大幅放缓，公司面对的压力显然是(shì)要比那些已经规模(mó)化完(wán)成有利(lì)润(rùn)的(de)公(gōng)司大得多(duō)，且公司过(guò)于(yú)依赖(lài)中芯(xīn)国际(jì)，未来还有(yǒu)可能面(miàn)临同业(yè)竞争而(ér)收(shōu)回许可的风险。IPO募(mù)资高达219亿，非(fēi)常大的(de)IPO了，不(bù)太乐(lè)观未来的走势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染(rǎn)料及其滤饼的研发(fā)、生产及销售，产品以中(zhōng)高端分散染(rǎn)料为主，主要用于涤(dí)纶(lún)及其(qí)混纺织物的染色和印花，经分散(sàn)染料印染加工的化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度(dù)优(yōu)良，用途广(guǎng)泛。其(qí)中(zhōng)部分(fēn)终端应用品(pǐn)牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传(chuán)统染料公司，毫无亮(liàng)点(diǎn)，业绩(jì)在19年后一(yī)路(lù)下滑，22年利润只有19年(nián)的一半都不到，下游服装行(xíng)业景气度也一般，不(bù)关(guān)注了。

　　六、友(yǒu)车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成立于2003年(nián)，自设(shè)立以(yǐ)来，公(gōng)司主营业务一(yī)直聚焦于汽车行业营销与后市场(chǎng)服务领(lǐng)域，为(wèi)客户提供相关(guān)软件产(chǎn)品及服务。2010年被(bèi)用友网络收购后，公司继(jì)续独立经营(yíng)上(shàng)述业务。用(yòng)友汽车主(zhǔ)要(yào)面(miàn)向汽(qì)车行业的整车厂、经销(xiāo)商、服务站等客户，提供营销与(yǔ)后(hòu)市场服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服务。

　　用友集团旗下子(zi)公(gōng)司分(fēn)拆上市，汽车软件服(fú)务，汽(qì)车数字化是趋势，且随着人均保有量(liàng)的增长，公司行(xíng)业前景不算很差，但公(gōng)司自身技术含量较低，产(chǎn)品(pǐn)以车企营销系统为主，基(jī)本没什么研发，都靠销售，且(qiě)汽车行业有明显(xiǎn)周期(qī)性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的(de)经纬(wěi)股份主要从事电(diàn)力工程技术(shù)服务及地理信息技术服务。电力工程(chéng)技术服务占(zhàn)主营业务收(shōu)入比重(zhòng)超过(guò)80％，是(shì)公司主要收(shōu)入和利润来源。电(diàn)力工(gōng)程(chéng)技术服务(wù)主要系为电网企业(yè)、工商业企业电力(lì)相关工程(chéng)提供规划(huà)咨询(xún)、设计、工程建设等服务。

　　电网和地理信息设(shè)计咨(zī)询公司，主要是(shì)电(diàn)力工程技术服务收入为主，比较依(yī)赖内(nèi)蒙(méng)和(hé)浙江地区的(de)国家电网，本质上是工程类企业，设备施工业(yè)务，所以应收款高，坏账多，现金流差，不(bù)关注了。

　　八(bā)、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智能手机、物联网(wǎng)等领域(yù)提供射(shè)频前端(duān)的芯(xīn)片设计公(gōng)司，主(zhǔ)营业务为(wèi)射频前端芯(xīn)片及模组的研发、设计(jì)和销(xiāo)售。慧智微具(jù)备全套射频前(qián)端芯片设计能力和集成化模组研(yán)发能力，技术体系以功率放大器(qì)（PA）的(de)设计能力(lì)为(wèi)核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的设计能力，产(chǎn)品系列覆(fù)盖(gài)的通信频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重(zhòng)耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为(wèi)客户提(tí)供无(wú)线通信(xìn)射频前端发(fā)射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公(gōng)司(sī)，下游主要(yào)是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单(dān)存货(huò)大幅增长，亏损不断扩大，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)量研发投入，但高研发下(xià)，公司毛利率(lǜ)极低，远低于同行业(yè)公司，但即便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大(dà)量机构（近(jìn)40家）参(cān)股（未来解(jiě)禁后都会成(chéng)为抛售的主力(lì)）。搞不懂(dǒng)这公司的价值在(zài)哪(nǎ)里，但现(xiàn)在风口，很可(kě)能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖(hú)是一家(jiā)主要从(cóng)事防(fáng)空预(yù)警雷(léi)达(dá)研发(fā)、生产、销(xiāo)售和服务的国家级高新技术和专精特(tè)新“小巨人(rén)”企业。公司产品主要包括雷(léi)达及(jí)配套装备，重点供应国内军方客户和军工集团(tuán)。成立至今，航天(tiān)南湖已成为我国防空预警雷达主(zhǔ)要生产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达企业，21年后(hòu)业绩大幅下滑，22年虽然收入增长(zhǎng)较快(kuài)，但利润远没有回到20年，且关(guān)联交易占比越来越高，对于这种客户(hù)不透明度极高的军工企(qǐ)业，实(shí)在无法判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂(fēng)助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互(hù)联网数字(zì)化虚拟(nǐ)商品综合服务提供商，主(zhǔ)要为移动互联网(wǎng)相(xiāng)关场景客(kè)户提(tí)供移动互(hù)联网数字化虚拟商品聚合运营(yíng)、融合运营、分发运营等综合运营(yíng)服务，为物联(lián)网相(xiāng)关场景提供物联网流量接入、硬件(jiàn)方案(àn)、场景应用等综合解决方案及云终(zhōng)端解决方案，并根据(jù)客户需求提供定制化的运营支撑服务及(jí)技(jì)术服(fú)务。一(yī)家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等(děng)数(shù)字(zì)化虚拟商品的综合型中间(jiān)商，其主要(yào)盈利模式是获得购销差价(jià)或服务佣金，占公司总(zǒng)收入超过9成。

　　流量中间(jiān)商，互联网卖(mài)流量的公司，主要(yào)是卖视(shì)频(pín)会(huì)员(yuán)和(hé)其他(tā)通(tōng)用流量，业(yè)绩过(guò)去(qù)几年看起来(lái)不错，但公司现金流越来越(yuè)差(chà)，且互联网流量已(yǐ)经(jīng)见顶，大互联网公司越来(lái)越不依赖(lài)买量来拓广(guǎng)业务(wù)，感觉上(shàng)市就是业绩顶峰。

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