编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明远(yuǎn)，目(mù)前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流(liú)的(de)最爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源在公募基(jī)金(jīn)组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力阿富汗是哪一年灭亡的寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也出(chū)现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是(shì)小幅减持(chí)了(le)另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用(yòng)中国(guó)海洋石油(yóu)替换(huàn)了(le)上一(yī)季的(de)药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍(píng)合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙(lóng)头和(hé)古井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加(jiā)组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二(èr)季(jì)度(dù)，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他(tā)的(de)最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替(tì)换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学(xué)近日率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监(jiān)督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研(yán)发的(de)公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型(xíng)。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票(piào)依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业(yè)，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行(xíng)业(yè)中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的(de)终局(jú)如大(dà)部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之(zhī)一的广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一(yī)季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、阿富汗是哪一年灭亡的移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰(tài)元(yuán)和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的(de)收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到(dào)了今(jīn)年(nián)大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长(zhǎng)城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从(cóng)今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还(hái)有(yǒu)安(ān)徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而(ér)上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们(men)较为看好今年(nián)的(de)权益市场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银(yín)河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番(fān)，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的(de)还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的三位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他的成名阿富汗是哪一年灭亡的作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和华(huá)大九(jiǔ)天，而(ér)将剩(shèng)余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题(tí)范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替(tì)代(dài)了四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低(dī)了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相(xiāng)对(duì)低调的领域(yù)也开始越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟(jìng)然(rán)全部(bù)超过10％的比(bǐ)例(lì)上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去(qù)年(nián)下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持(chí)了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的(de)长城科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到(dào)消费电子(zi)的(de)大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了(le)十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上(shàng)一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确(què)定性的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台(tái)型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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