金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有关部门负(fù)责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者投资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(一个立一个羽念什么字yǔ)香港债券市场互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的(de)境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间市(shì)场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布(bù)后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视(shì)为交(jiāo)易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公(gōng)司清(qīng)算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员(yuán)完(wán)成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安(ān)排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外(wài)结算公司的(de)集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独(dú)立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定(dìng)的(de)处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币(bì)基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应急(jí)结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机(jī)构(gòu)应(yīng)当及时履(lǚ)行报(bào)送义务(wù)。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照规(guī)定(dìng)履行国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的(de)交易(yì)或(huò)资金收付(fù)，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差后的(de)名义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人(rén)民币(bì)购售业务(wù)的(de)相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清(qīng)算行和境外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)一个立一个羽念什么字易的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持(chí)有外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一(yī)家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外(wài)投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金(jīn)用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期(qī)所得(dé)的(de)人民(mín)币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此(cǐ)外(wài)，中国人(rén)民(mín)银(yín)行和相关(guān)监管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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