近(jìn)日，有(yǒu)焦化(huà)企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据(jù)海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是(shì)近(jìn)10年来(lái)的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了(le)国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高(gāo)的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一般，国(guó)家统计(jì)局公布(bù)的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦炭(tàn)期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shò稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字u)内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游(yóu)钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般(bān)，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往(wǎng)年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解自(zì)身高库存的压力(lì)。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不(bù)过(guò)焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联(lián)公布的(de)铁水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑(lǜ)稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛(fēn)围仍(réng)难言(yán)乐(lè)观，导(dǎo)致(zhì)期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是(shì)板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力；二是(shì)终端需求(qiú)存(cún)疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数(shù)据(jù)表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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