射频芯片领域面临变局，下游市场(chǎng)增速放缓叠加进(jìn)入竞争(zhēng)红海，海(hǎi)外巨(jù)头(tóu)已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧智微正式在科创(chuàng)板上市(shì)。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较(jiào)发(fā)行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到(dào)资本(běn)热捧(pěng)。据公司(sī)上(shàng)市文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进入(rù)融资快车道，先后(hòu)引(yǐn)入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江创投等(děng)一(yī)系列外(wài)部机构股东(dōng)。截(jié)至上(shàng)市前(qián)，大基金二(èr)期、广发信(xìn)德以及(jí)金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创投为持股达(dá)5％以上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股比例(lì)分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微产品结构相(xiāng)似(shì)的唯捷(jié)创芯(xīn)，上市首(shǒu)日也走出了破发(fā)的行情，该公司股价(jià)于去年下半(bàn)年触底回(huí)升，但截(jié)至今日收盘(pán)股价仍(réng)略低于发行(xíng)价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射频(pín)领域正面(miàn)临变局。目前，正(zhèng)射频需(xū)求走向(xiàng)疲(pí)软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机增速放(fàng)缓(huǎn)以及5G普及潜力有限(xiàn)等因素影(yǐng)响，预计到2028年射频(pín)前端(duān)市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射频芯片业(yè)务以外的转型(xíng)。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知(zhī)名资(zī)方

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业务(wù)为射(shè)频前端芯(xīn)片及(jí)模组的研发、设计和销售，下游应用领(lǐng)域主要包括智能手机以及物联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智(zhì)能手机品牌(pái)，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂(chǎng)商，以及移(yí)远(yuǎn)通信等无(wú)线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对于公(gōng)司亏损持续(xù)的原因，慧智微(wēi)在招(zhāo)股(gǔ)文件中称，是由于持续进行高额研发投入；下游客户集中且具(jù)有产品验(yàn)证周(zhōu)期，尚未形成规模(mó)效应；市场竞争激烈，叠加(jiā)下(xià)游去库存周期(qī)影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占营收(shōu)比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜(shèng)微50％左右(yòu)的毛利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，也(yě)不及和慧智微产品结(jié)构更(gèng)接近的唯捷(jié)创芯(xīn)，后者(zhě)毛利率(lǜ)为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力不(bù)足，但仍要(yào)抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对外融(róng)资之路。公开信(xìn)息显示，公司(sī)于2018年末开始进(jìn)入m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸融(róng)资快车道，尤(yóu)其是(shì)冲刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融(róng)资，众多知名资(zī)方，包括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也是在这一阶(jiē)段(duàn)对慧智(zhì)微进入(rù)了慧智(zhì)微的股(gǔ)东序列。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书(shū)，截(jié)至(zhì)IPO前，大基金二(èr)期(qī)、广发信德以(yǐ)及(jí)金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显示，从(cóng)当前的股价情况(kuàng)看，大基金二期在投资慧(huì)智微的近(jìn)两年时间里(lǐ)，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍的(de)账面回报，而较大基金二期晚3个月(yuè)进(jìn)入、并在后一(yī)轮持(chí)续加注的红杉中(zhōng)国(guó)，平均(jūn)持股成本增(zēng)至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微(wēi)招股(gǔ)书显(xiǎn)示，公(gōng)司目前有超过(guò)接(jiē)近67％的收入来自于手机领域。当前，智能(néng)手机(jī)出(chū)货量的(de)大幅下降，已经对慧智(zhì)微(wēi)的业绩造成了冲击，而市场对智(zhì)能手机未来增(zēng)速持(chí)续(xù)放缓的预期(qī)，也让资本(běn)市场对包(bāo)括慧(huì)智(zhì)微(wēi)在内的(de)射频芯片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根(gēn)据(jù)Yole的数据，2021年(nián)射频前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市(shì)场的下滑(huá)，射频前端市场(chǎng)规模与2021年的市(shì)场(chǎng)相差无几。而(ér)接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力(lì)有限，预计到2028年射频前(qián)端(duān)的(de)市场(chǎng)年复合(hé)增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧(huì)智微有(yǒu)着相(xiāng)似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突(tū)击(jī)入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创(chuàngm6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸)板上(shàng)市时(shí)，也(yě)遭遇了破发的(de)行情(qíng)，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌回升(shēng)，但截(jié)至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家(jiā)射频芯片领域的(de)巨头(tóu)厂商都在谋(móu)求转型，拓展射频以(yǐ)外的(de)业务领域(yù)。m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸trong>以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯片外，其(qí)还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下游触角(jiǎo)延伸(shēn)至汽(qì)车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈(chéng)现(xiàn)出一片红(hóng)海的竞争格局，由于入局者众(zhòng)，且(qiě)产品仍(réng)集中在(zài)中低端市场，各射频芯片厂商(shāng)只能再卷价格，进一(yī)步压低(dī)了自身的利润空(kōng)间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电子(zi)创始(shǐ)人钟林此(cǐ)前曾(céng)表示，国产射(shè)频前端芯片杀(shā)价已经无底线，而(ér)预计未来每个(gè)射频细分赛(sài)道还会(huì)有更(gèng)多竞(jìng)争者进入，往后(hòu)三年射频(pín)芯片厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级(jí)市场对射频芯片厂商的关(guān)注亦有所下降(jiàng)，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完成融资(zī)，而在2021年上半年，这(zhè)个数据(jù)是近50家，且投资机构涵(hán)盖了(le)投(tóu)资机构涵盖(gài)了中(zhōng)金资本、红(hóng)杉资本中(zhōng)国、小米长江产业基金(jīn)、深(shēn)创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射(shè)频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技(jì)、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示(shì)，本(běn)次(cì)IPO募得资金将(jiāng)用(yòng)于芯(xīn)片(piàn)测设中心建设、总部基地及上海和(hé)广州研发中心建设以及(jí)补充(chōng)流动资金。具(jù)体战略规划方面，其(qí)表(biǎo)示将巩(gǒng)固在5G射频前端领(lǐng)域取得的市(shì)场地(dì)位，增加头部客户的市场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可(kě)重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应(yīng)用；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多(duō)工(gōng)器的产(chǎn)业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门槛的产品系列。