“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示(shì)，美国5月(yuè)非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率前景更敏感的(de)两年期美债收益率日(rì)内升幅(fú)扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低(dī)位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息(xī)几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息(xī)当天以(yǐ)来(lái)最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持(chí)续下(xià)行(xíng)，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分(fēn)析师徐(xú)颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业人数(shù)而言(yán)，美国劳(láo)动力市(shì)场存在(zài)韧性(xìng)。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连续三(sān)个月(yuè)就业(yè)人(rén)数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各(gè)行(xíng)业(yè)裁(cái)员人数的增加，失业(yè)率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是(shì)60年代以来的最低(dī)水平，在失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压(yā)力开(kāi)始降温(wēn)，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市(shì)场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息(xī)的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要(yào)关注(zhù)后续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)，当前(qián)的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通胀压(yā)力较大时(shí)继续(xù)加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随(suí)着(zhe)美(měi)国(guó)政府债务(wù)上限问(wèn)题落(luò)地(dì)，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行(xíng)，预计国(guó)际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息(xī)意味着更多(duō)的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不(bù)过这些(xiē)行(xíng)动都(dōu)未能(néng)止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一(yī)步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持(chí)石(shí)油市场(chǎng)稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在(zài)六个月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目(mù)前(qián)很难。乌克(kè)兰(lán)只是(shì)希(xī)望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在(zài)成为北约成(chéng)员国之(zhī)前(qián)需要(yào)更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情(qíng)人士(shì)的话报(bào)道称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人(rén)明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期(qī)加入(rù)北(běi)约一事(shì)，法国、德(dé)国(guó)等(děng)北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆(lù)参加北(běi)约外长会(huì)期间表(biǎo)示(shì)，德国不认为(wèi)北约(yuē)应(yīng)该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内的其他一些(xiē)北约(yuē)成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层(céng)面来看，美国债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通(tōng)过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的(de)债务(wù)上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月(yuè)会(huì)议或暂停(tíng)加息的预(yù)期推动下(xià)，美元指数(shù)回落至一周(zhōu)低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善(shàn)了市场情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微(wēi)涨1.04％三公里是多少米，三公里是多少米>三公里是多少米，三公里是多少米，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市(shì)场供多需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国(guó)储(chǔ)今年将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续(xù)多日(rì)。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原料，是(shì)关系国计民(mín)生(shēng)、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过(guò)剩的(de)。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身的(de)天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国(guó)际(jì)政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备(bèi)其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年(nián)产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的(de)反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求(qiú)并未有趋(qū)势性改善，胶价(jià)上(shàng)涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供应进入季节性的(de)增(zēng)产(chǎn)期(qī)，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产区(qū)已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季(jì)，物候(hòu)条件已经由差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡胶上游原料(liào)价格(gé)相(xiāng)对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不(bù)高，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计(jì)后市(shì)仍有较多降三公里是多少米，三公里是多少米雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本(běn)周以及(jí)下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面积开(kāi)割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数(shù)据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性的(de)因素，降雨绝(jué)对数量仍(réng)然(rán)能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料价格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显示，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍(réng)存，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业(yè)产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存(cún)压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面(miàn)处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要是(shì)不同的(de)市场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前市(shì)场对(duì)今年的(de)预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出(chū)口同比数据还是(shì)不(bù)错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年(nián)国内汽车(chē)市场相对疲(pí)软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较多(duō)，市场总(zǒng)体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是(shì)国内需求不行，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济(jì)复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方(fāng)面(miàn)美联储加息(xī)进程，以(yǐ)及美国(guó)银行(xíng)危机和美(měi)债上限问(wèn)题等。看(kàn)向下半年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少，包括今(jīn)年交(jiāo)割品的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端(duān)没有天气影响的(de)情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶价的(de)因(yīn)素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入(rù)国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前市场基于(yú)内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但(dàn)节(jié)后市(shì)场(chǎng)从(cóng)交易预(yù)期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺激(jī)有效的去(qù)库和资金再(zài)次做多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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