近日(rì)，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事件(jiàn)，引发(fā)舆论地震(zhèn)。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调(diào)侃式的比喻(yù)，让其感到不适(shì)。

　　北(běi)京(jīng)文旅(lǚ)局(jú)5月(yuè)17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风(fēng)波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文(wén)化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入(rù)股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注(zhù)册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙手(shǒu)可热(rè)的行业，笑果文化也(yě)成为(wèi)中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并(bìng)押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果文(wén)化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络(luò)天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络(luò)、普思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华人文(wén)化集团、泽时投资(zī)的战略(lüè)投资，此轮未披(pī)露(lù)具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山(shān)资本(běn)、天图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网络对(duì)笑果(guǒ)文(wén)化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东(dōng)城(chéng)区隆(lóng)福(fú)寺的笑果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之(zhī)后的第四个(gè)演(yǎn)艺空间(jiān)。此外(wài)，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的企(qǐ)业共(gòng)有(yǒu)9家(jiā)，其(qí)中(zhōng)有6家已(yǐ)经(jīng)注(zhù)销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上海青豆结(jié)冰文(wén)化传播有限公(gōng)司、上(shàng)海笑(xiào)欢(huān)悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前(qián)控(kòng)股的笑果演艺股权(quán)也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增(zēng)股东Fu函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀n factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为有限责任(rèn)公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有业内人(rén)士猜测，笑(xiào)果文(wén)化(huà)或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化(huà)的(de)A轮投资(zī)过(guò)程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，他也(yě)是刚从网上看到(dào)本次(cì)出事，此前脱口秀行业(yè)在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在(zài)该(gāi)领(lǐng)域笑果文化做的(de)很早(zǎo)，成(chéng)绩也很(hěn)突(tū)出，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年轻人(rén)圈子里很火爆，出于(yú)这(zhè)些原因(yīn)进行了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的(de)就是(shì)一(yī)种针(zhēn)砭时(shí)弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一边大笑一(yī)边反(fǎn)思(sī)的感觉。对(duì)本次“翻车”事(shì)件(jiàn)，他个人认为，出于节目效果可能(néng)需要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场合(hé)下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注(zhù)意把(bǎ)握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及到(dào)国家(jiā)政治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)注意到，笑(xiào)果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁(níng)波梅(méi)山保税(shuì)港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投(tóu)资有限公司(sī)为(wèi)第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联(lián)合(hé)出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人(rén)士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业务(wù)，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视(shì)频节目，可以占到(dào)公司(sī)百分(fēn)之四(sì)十(shí)的业务(wù)营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱口秀百年(nián)以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频占据收视(shì)榜与网络热(rè)议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联(lián)社创(chuàng)投通数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集(jí)团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的(de)是，资(zī)本对脱(tuō)口秀行业(yè)也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在(zài)2018年(nián)及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势(shì)分析与(yǔ)未来投资预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询(xún)创始人(rén)高承远对(duì)《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资本市场(chǎng)并(bìng)不吃香。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可(kě)复制性。演员的(de)不确定性(xìng)、创作(zuò)的(de)不确(què)定性、观众审(shěn)美(měi)的不确定性，以及踩红线等(děng)重要舆(yú)情事件(jiàn)等(děng)，都(dōu)可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来想要可持续发(fā)展，就需要拥(yōng)抱监(jiān)管，在(zài)合法合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断(duàn)运营爆款，激(jī)活创(chuàng)作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱(yú)行业中的一员，和(hé)这个行业中的其(qí)余行业一样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏(xì)等(děng)等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的(de)“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是靠故(gù)事起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备(bèi)受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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