随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新(xīn)进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了(le)精测(cè)电子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意(yì)的(de)是(shì)，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大厦门是几线城市呢(dà)家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场(chǎng)最火热(rè)的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的(de)去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持(chí)有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部(bù)总监(jiān)王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社会(huì)流(liú)动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部(bù)分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多的(de)精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项技(jì)术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股(gǔ)出(c厦门是几线城市呢hū)现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度以及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的(de)发(fā)展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场(chǎng)提(tí)供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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