今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服(fú)务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存(cún)在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一(yī)位基(jī)金公(gōng)司(sī)人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士(shì)也(yě)表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn一个立一个羽念什么字)身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积(jī)极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市(shì)场的价(jià)值发现(xiàn)以及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的(de)资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国(guó)家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国(guó)特色(sè)现代资(zī)本(běn)市(shì)场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提(tí)升或将成为央国(guó)企估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的(de)需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或(huò)回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种方式

一个立一个羽念什么字　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及(jí)后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续(xù)性(xìng)如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟(jí)待(dài)改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān一个立一个羽念什么字)持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资(zī)主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续(xù)并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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