昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完全(quán)押注美(měi)联储会(huì)再(zài)加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出(chū)的(de)债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈(liè)，期(qī)现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今年(nián)一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预(yù)期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不(bù)火。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖(mài)出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第(dì)二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南(nán)亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中(zhōng)供应压力(lì)的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一(yī)定支(zhī)撑，价(jià)格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来(lái)看中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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