个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区进(jìn)行(xíng)推(tuī)进。据(jù)人力资源和社(shè)会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧密(mì)联系和与投(tóu)资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老金(jīn)业务正在获得更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名(míng)录中个(gè)人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要(yào)的(de)代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺开和(hé)推广中持续发力(lì)，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型券商们(men)财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个(gè)人养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名(míng)录(lù)显示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的(de)证券公司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得(dé)首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基本(běn)实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务(wù)负(fù)责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已基本实现了(le)养老公募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服(fú)务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部(bù)分客户(hù)对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目(mù)的的认知(zhī)较为(wèi)模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入(rù)、充分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产(chǎn)品的特(tè)性；结(jié)合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由，一是来(lái)自(zì)开(kāi)户(hù)渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带(dài)来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资(zī)，但如(rú)何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产品的选择已令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交流(liú)和(hé)体(tǐ)验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)评价标准”，综合(hé)基(jī)金(jīn)公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高(gāo)管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会(huì)保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务平台上(shàng)仅可查询商业银行(xíng)个人养老金(jīn)业务(wù)开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银(yín)行(xíng)所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务(wù)的(de)规模相对有限，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如，国(guó)泰君(jūn)安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配(pèi)置(zhì)的全周期专业(yè)资(zī)配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个(gè)人养老金投(tóu)资一站式解决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目(mù)标客群的深入研(yán)究，将开发大(dà)中(zhōng)型企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业(yè)推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位员(yuán)工提供个人(rén)养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的(de)个(gè)人(rén)养老金走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获(huò)资(zī)质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又(yòu)让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业(yè)务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理转型的核(hé)心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务(wù)高质(zhì)量发(fā)展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初(chū)步认知(zhī)的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注企事(shì)业(yè)单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一(yī)定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个(gè)税(shuì)抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)意识和财务(wù)认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专(zhuān)业(yè)投(tóu)顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型(xíng)的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户(hù)有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结(jié)构和不同资(zī)金(jīn)体量(liàng)制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的(de)认(rèn)知。走进企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务(wù)的方式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个(gè)人养(yǎng)老金产品的兴趣和(hé)参(cān)与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在(zài)App服(fú)务(wù)功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一(yī)站式个(gè)人养老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和(hé)人工智(zhì)能技术(shù)，通过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合(hé)）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命(mìng)周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的、一对一的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者(zhě)的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现(xiàn)较好的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴(xīng)全安(ān)泰(tài)稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户(hù)通(tōng)过投资(zī)达(dá)到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)介(jiè)绍，目(mù)前(qián)个人养老金可投资的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧(cè)重本(běn)金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每(měi)个(gè)类(lèi)别很难做(zuò)到(dào)在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低波(bō)低回撤对(duì)于离退(tuì)休时(shí)点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能(néng)满(mǎn)足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平、公正地(dì)对同类(lèi)或者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的(de)产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期(qī)型两大(dà)类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具体(tǐ)的(de)产品。比如低风(fēng)险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是一个重要考量bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具(jù)有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动(dòng)，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银行等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客(kè)户提供个(gè)人养老基(jī)金服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说是竞合而(ér)非(fēi)竞(jìng)争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据(jù)自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务时(shí)效性上与(yǔ)银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划业(yè)务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提供基于(yú)客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人(rén)提出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资，需要(yào)分别在银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前(qián)序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难(nán)以进一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案(àn)。未来(lái)期待(dài)能够从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商在多(duō)样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择(zé)。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发(fā)现，是因(yīn)为(wèi)去年底(dǐ)开(kāi)通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息(xī)大大(dà)刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金(jīn)累(lèi)计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据(jù)中国(guó)保险资管业协(xié)会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是(shì)一(yī)个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机(jī)构有比较(jiào)专业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需(xū)求，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大(dà)多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”

　　中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云(yún)在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数占基(jī)本养老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展(zhǎn)有关(guān)事(shì)项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业(yè)务，参(cān)与该项业务的险企数(shù)量将增加不(bù)少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家(jiā)保险公(gōng)司(sī)披露的专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人(rén)群规划遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计(jì)理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利用资本市(shì)场具有良好增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的(de)产品设(shè)计能力(lì)和(hé)资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公(gōng)司(sī)作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人(rén)）合(hé)作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功(gōng)能(néng)方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来(lái)除了(le)股(gǔ)、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的(de)可选标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开户的时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对(duì)短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金(jīn)账户以外(wài)的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据在职(zhí)群(qún)体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极(jí)履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需(xū)求的(de)资(zī)产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划(huà)”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的养老资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中的企业(yè)年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线了(le)自研的年金(jīn)综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服务背后(hòu)的(de)企业员工和机(jī)构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为部(bù)分省市提供职业年(nián)金的组合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提(tí)供(gōng)企业(yè)年(nián)金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合评价系统及(jí)研究咨(zī)询(xún)服务，具(jù)有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应(yīng)国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利(lì)用金(jīn)融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供(gōng)更(gèng)加(jiā)有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉(jué)这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银行的客(kè)户(hù)经理(lǐ)林漪(yī)（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向客户进行(xíng)详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金制度(dù)正式(shì)落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度落地(dì)已经(jīng)过去半(bàn)年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实(shí)操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台(tái)数据(jù)可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经过(guò)半(bàn)年时间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营(yíng)业(yè)部财富管理相关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨询和(hé)开户(hù)外，还有不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教(jiào)师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她(tā)未来的(de)生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最(zuì)在(zài)意的(de)就是买个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税收(shōu)优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的(de)生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的(de)开展中感受到，一些客户(hù)开了户(hù)但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些(xiē)客户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品并非(fēi)专门设(shè)计且(qiě)收(shōu)益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使(shǐ)不通(tōng)过个(gè)人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代(dài)销公募基(jī)金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些(xiē)客户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的(de)群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况才是更重要的(de)。

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