北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先(xiān)生(shēng)，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了(le)来(lái)自(zì)全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再(zài)度(dù)和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致(zhì)我们在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的(de)行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量(liàng)减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不(bù)能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否影响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么(me)是(shì)正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么(me)放弃(qì)他们(men)的(de)iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成(chéng)为天才(cái)的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一(yī)起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉(jué)得(dé)用人可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带(dài)我去(qù)看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到(dào)现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一些环(huán)境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了(le)非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场(chǎng)红(hóng)周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们(men)有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同(tóng)的计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会(huì)让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了(le)很多(duō)次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们(men)都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担的(de)风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)你要改变人们(men)未来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看(kàn)不到(dào)任(rèn)何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要印多(duō)少数(shù)额的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同。我们(men)无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是(shì)一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得非(fēi)常(cháng)好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前(qián)一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活(huó)跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人(rén)们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供应(yīng)方面(miàn)的(de)挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内(nèi)达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活(huó)中谁(shuí)都(dōu)不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加，而(ér)投(tóu)资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超过(guò)300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时(shí)候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这(zhè)可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个(gè)体系，而总是会(huì)去(qù)改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)的股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处，如果资(zī)本(běn)足(zú)够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过(guò)回(huí)购(gòu)来提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机(jī)来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如(rú)何(hé)度过(guò)这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容(róng)——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量(liàng)的人和活动(dòng)；要(yào)活(huó)到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一(yī)定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没有什么(me)能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他(tā)的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的工作都(dōu)是错(cuò)误的(de)。我(wǒ)看了这本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其(qí)领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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