5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关(guān)于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存(cún)款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息(xī)有助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前(qián)调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进(jìn)背(bèi)景下(xià)，银(yín)行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存(cún)款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于对公客户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益(yì)下降较为明(míng)显；第(dì)二(èr)，银行整体(tǐ)净息(xī)差持(chí)续(xù)走低(dī)，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于活期存(cún)款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存款产使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多(duō)是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在(zài)波折。目(mù)前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力(lì)增大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一(yī)次性调(diào)整通知存款和(hé)协(xié)定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下(xià)调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质(zhì)较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经济资(zī)金供(gōng)需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方(fāng)面要合(hé)适(shì)顺应(yīng)市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意(yì)义的(de)作(zuò)用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币(bì)政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定(dìng)的(de)资金(jīn)投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续(xù)激(jī)活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策利(lì)率的概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的(de)环境(jìng)，故从银行(xíng)资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看实(shí)体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端(duān)，存(cún)款基准利(lì)率下调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了(le)存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业(yè)银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱(ruò)修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息周期(qī)基本结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明(míng)显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率下调也有望(wàng)带动(dòng)存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下(xià)两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高，会对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机(jī)制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本(běn)的(de)下降使得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或(huò)带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款平均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于降低全社(shè)会(huì)无风(fēng)险收益(yì)率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差压力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款成本尤(yóu)为重(zhòng)要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策(cè)执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货(huò)政例会均(jūn)表明(míng)当前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基(jī)础上(shàng)强(qiáng)调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是(shì)针对银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对(duì)等下调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较(jiào)低使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增(zēng)量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财(cái)交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能力(lì)和风控能力(lì)的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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