A股“股王(wáng)”之(zhī)争(zhēng)进入白热化阶(jiē)段，中(zhōng)国移动股价(jià)周(zhōu)中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得(dé)注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股(gǔ)股本计(jì)算(suàn)则不过是一场计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数(shù)字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下(xià)，中(zhōng)国移动今(jīn)年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅(máo)台股价(jià)则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝(bǎo)座的(de)争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数字经(jīng冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污)济时(shí)代(dài)带来预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是(shì)市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背(bèi)后似乎(hū)也反(fǎn)应着国(guó)内经(jīng)济趋势(shì)和(hé)产业价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第(dì)一(yī)，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于(yú)当(dāng)时(shí)基建(jiàn)大发(fā)展(zhǎn)时期，中石油在股王(wáng)的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到(dào)2015年工商(shāng)银(yín)行依(yī)托(tuō)当(dāng)年互联(lián)网(wǎng)金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成就(jiù)了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据；资料(liào)来源：微信公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日文冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污章(zhāng)《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒(jiǔ)的(de)高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今年春节后(hòu)白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的(de)终端动销几乎并未达(dá)到预期(qī)，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价(jià)也现大幅(fú)下跌。近日(rì)，中国移动的突(tū)然(rán)崛(jué)起更是(shì)开(kāi)始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅(máo)台市值(zhí)这(zhè)一历史性事件背后，除了(le)离不开国(guó)家(jiā)政(zhèng)策持续推(tuī)进的(de)数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能(néng)两大概(gài)念(niàn)加持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特(tè)估(gū)”这个(gè)新概(gài)念(niàn)的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市(shì)值前十的(de)上市公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有分析(xī)认为，科技进步(bù)已成提升生产力的重要(yào)因素，二级(jí)市场(chǎng)对(duì)科技企(qǐ)业的态(tài)度能一(yī)定程度显示出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代(dài)表的消费股似乎也预(yù)示(shì)着(zhe)市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国(guó)经济潮流的主力(lì)军。信达证(zhèng)券研报表示，公司(sī)作为国企数字(zì)经(jīng)济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将拉动底层云计算业务(wù)的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力(lì)，正在(zài)从传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代表的三大运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济(jì)”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故(gù)事引(yǐn)发市场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市(shì)场一(yī)直(zhí)流传着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的传说，即(jí)大多(duō)股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市(shì)公司，在(zài)风光散尽之(zhī)后往往下场都(dōu)不(bù)太(tài)好。本(běn)次中国移动直(zhí)接在(zài)市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线(xiàn)、全通教育等多(duō)家公司股(gǔ)价均超越茅(máo)台，但(dàn)最(zuì)后的结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就是股价(jià)毫无原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可(kě)以看(kàn)出的(de)是(shì)，上(shàng)述公(gōng)司(sī)的陨落大(dà)部(bù)分(fēn)主要是由(yóu)于行业景气度(dù)变化以及股市景气度(dù)无(wú)法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市(shì)场普(pǔ)遍观(guān)点(diǎn)还是认为，实际(jì)需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此前(qián)市值(zhí)却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为，大(dà)致(zhì)归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一(yī)瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元左右的高(gāo)价，而(ér)中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握(wò)着大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提(tí)速(sù)降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移(yí)动本质(zhì)作为(wèi)通(tōng)信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资(zī)本开支合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下(xià)，茅(máo)台(tái)就像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出(chū)，中国移动今年(nián)一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利(lì)率更是有着一个24%另一(yī)个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移(yí)动(dòng)可(kě)能正在(zài)迎(yíng)来(lái)一(yī)些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动(dòng)此前(qián)表示(shì)，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增(zēng)长，2023年计划资(zī)本(běn)开支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低(dī)于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更(gèng)加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入下半(bàn)场，行业重心已转向产(chǎn)业(yè)互联网和智(zhì)能化(huà)，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增(zēng)长的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云(yún)收入规(guī)模实(shí)现(xiàn)新跨越，去(qù)年(nián)移动云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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