昨夜今晨，全球投资界“春晚”——伯(bó)克希(xī)尔年度股东大会召(zhào)开。

　　昨晚(wǎn)10点15分(fēn)开始，今(jīn)年(nián)8月30日将满(mǎn)93岁(suì)的(de)巴菲特和老搭档、已经99岁的芒格出(chū)席伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦年度股东大会的问答环节。

　　本(běn)次大会(huì)召开时的宏观背景颇不(bù)平静：美(měi)国银行业动荡(dàng)不(bù)安，债务上限谈判僵持，经(jīng)济(jì)徘(pái)徊于衰退(tuì)的危险边缘，地(dì)缘政治冲突持(chí)续(xù)升温，人工智能正带来重大(dà)的机遇和(hé)风险，怀着(zhe)“朝(cháo)圣”心态(tài)而来的投(tóu)资(zī)者们热切盼望聆(líng)听“奥马哈先(xiān)知”对大变革时代的(de)点评和投(tóu)资(zī)智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈(hā)撒韦发(fā)布一(yī)季(jì)度财报显示，第一季度净利润355.04亿美元，去(qù)年同(tóng)期为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿美(měi)元(yuán)，去年同期为708.1亿美元(yuán)；第一季度(dù)投资(zī)和衍生品(pǐn)收(shōu)益(yì)为347.58亿美元，去年(nián)同期为(wèi)亏损19.78亿美元。

　　先(xiān)来看看巴(bā)菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅谷(gǔ)银行“将(jiāng)带(dài)来灾(zāi)难性后果”

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，在(zài)硅谷银(yín)行倒(dào)闭后(hòu)，监管(guǎn)机(jī)构必须做出赔偿所有(yǒu)储户的(de)决定，因为不(bù)这样做可能会(huì)损害全(quán)球金融(róng)体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在(zài)回答(dá)一个问题时说，如(rú)果储户得不到补偿，它给美国经济(jì)带来的后果无法想(xiǎng)象。

　　2.美国和中(zhōng)国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格(gé)都(dōu)认(rèn)为，中美关系(xì)紧张对两国会造成不(bù)必要(yào)的(de)伤(shāng)害。芒格说：“美国和中国发生(shēng)冲(chōng)突(tū)是(shì)很愚蠢的。我们应该(gāi)做的就是(shì)和中国和睦相(xiāng)处。美(měi)国应(yīng)该(gāi)与中国大量开(kāi)展(zhǎn)自由贸易。”巴菲(fēi)特说，中(zhōng)美(měi)会有竞争，但一直(zhí)都(dōu)需要判断，如果(guǒ)没有对(duì)方回应(yīng)，事情能有多(duō)大进步(bù)。两国都会有竞争(zhēng)力，都(dōu)可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过(guò)去几(jǐ)个(gè)月的波动可能是(shì)二战以来最(zuì)厉害的(de)一次

　　巴(bā)菲特表示，我(wǒ)们(men)大部分的(de)事(shì)业，在今年报(bào)告的营收都会比去(qù)年较低，这都是因为过去(qù)6个月经(jīng)济的(de)不(bù)景气造成的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这(zhè)几(jǐ)个月公司都经历了很多(duō)的波动，这可能是二战以来(lái)最厉(lì)害的一次，二(èr)战的时候我们没(méi)有办法(fǎ)获得商品、货(huò)物，但是这一次(cì)的波动(dòng)来自(zì)于另外一个(gè)地方，他们可(kě)能(néng)在过去的6个月中(zhōng)出现了存货过(guò)多的情况，这(zhè)不是说(shuō)好像(xiàng)失业率、就业率(lǜ)的(de)情况造成的，但是现在的经济环(huán)境在(zài)这六个月已(yǐ)经(jīng)非(fēi)常不一样了，而我们很多的经理人对于这种情况感(gǎn)觉到比(bǐ)较(jiào)惊(jīng)讶，存货怎么会一(yī)下子那(nà)么多(duō)卖不出去。现在我们才慢慢地让销售情况有(yǒu)所恢(huī)复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴菲特(tè)第一季度净卖出104亿(yì)美元股票

　　巴菲特(tè)说，他在第一季(jì)度(dù)是股票的净卖家。财(cái)报显示，伯克希尔出售了价值132亿美(měi)元的(de)股(gǔ)票，仅买入了28亿美元。净(jìng)卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这(zhè)些数据突显出，巴菲特和他的长期得力助手查(chá)理·芒格认(rèn)为(wèi)，当期的(de)估值没有吸(xī)引力。自今年年(nián)初以来，该(gāi)公司的现金(jīn)储备增加了20亿(yì)美元，达到1306亿美元(yuán)，为2021年底(dǐ)以(yǐ)来的最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　芒格上个(gè)月表(biǎo)示，随着美(měi)联储加(jiā)息和经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，投资者(zhě)应(yīng)该降低对股(gǔ)市回报的预(yù)期(qī)。

　　巴菲特对自己的(de)企业做出(chū)了悲观的预测：好日子可能已经结束。这位亿万富(fù)翁(wēng)投(tóu)资(zī)者预计，随着经济低(dī)迷放缓，伯克希尔哈撒韦(wéi)公司大部分业务(wù)的收益今年将下降。因为在过去6个月左右(yòu)的时间里，美国经济(jì)的“令人难以置信的增(zēng)长时期”已经(jīng)接近尾(wěi)声。伯克希尔经(jīng)常被视为经济(jì)健康(kāng)状况的代表，因为其业(yè)务(wù)范围广(guǎng)泛，从铁路(lù)到电力公用(yòng)事业和零售。巴菲特曾表示，伯克希尔哈撒韦公司(sī)的(de)成功归功于过去几十(shí)年美国(guó)经济的惊(jīng)人增长。

　　5.巴菲特(tè)强(qiáng)调(diào)：接班人是阿贝(bèi)尔

　　巴(bā)菲特指(zhǐ)出，阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，但他还(hái)会(huì)与贾(jiǎ)恩(ēn)一起协商，做最后的决策(cè)。公司传(chuán)承在执行上并不是这(zhè)么(me)简(jiǎn)单，管理伯克希(xī)尔可能(néng)不仅需要现在(zài)的(de)这(zhè)五(wǔ)个(gè)下一代(dài)领导人，而(ér)是(shì)更多有能力的人。如果他们不(bù)能处理得当的话(huà)，他就不会将(jiāng)伯克希尔交给(gěi)他(tā)们。他还(hái)补(bǔ)充，每一个公司的情(qíng)况都不一样。

　　芒格(gé)则表(biǎo)示，现在伯克希尔内部都(dōu)很(hěn)支(zhī)持(chí)阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱(qián)

　　有投(tóu)资者提问：美联储(chǔ)现有(yǒu)的(de)资(zī)产负(fù)债(zhài)表规模是否令你(nǐ)担忧？

　　巴菲特(tè)表称他不担心美联储，支持美(měi)联储压(yā)低通胀率的(de)使命，他也(yě)不(bù)担(dān)心(xīn)美联储(chǔ)的资产(chǎn)负债表(biǎo)，尽管打趣称“那(nà)是一(yī)个很大的数字，而我(wǒ)喜欢看这(zhè)些(xiē)大数字”。

　　巴菲特(tè)称，看到美联(lián)储资产负债表从8000亿(yì)美(měi)元增至2.2万亿美元，就让他(tā)想到一(yī)句话“现(xiàn)金永远不是(shì)垃(lā)圾”。但是他反对疯(fēng)狂印钱令通胀(zhàng)暴涨，就像二战刚结束时美国所经历的(de)那(nà)样。对此芒格也持(chí)相(xiāng)同观点(diǎn)，称如(rú)果(guǒ)靠(kào)不断印钱(qián)来解决短期问题将会有(yǒu)负(fù)面(miàn)的后果。

　　7.为何大幅(fú)持仓(cāng)石油股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地方可以像二叠纪盆地（permian）一(yī)样有这(zhè)么多石油储备。不过(guò)页岩油井的衰败也很快，开井(jǐng)第(dì)一天(tiān)可能产量1.2万至(zhì)1.5万桶(tǒng)/日，也许一年或(huò)者一年(nián)半就枯(kū)竭了。

　　“我非常喜欢(huān)西方(fāng)石油(yóu)的(de)管理层，对他们也(yě)很(hěn)熟悉。西(xī)方(fāng)石油(yóu)做了很多好(hǎo)的事情，建了很多新井还能盈利。伯克希(xī)尔并不(bù)会(huì)购买(mǎi)西方石油(yóu)的控股权，管理(lǐ)层已经很(hěn)棒了。未来不确(què)定是否会继续(xù)购买更多(duō)石油公(gōng)司的股票，但对现在持股量很满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没有货10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适币(bì)能取(qǔ)代美(měi)元的储备货币地位

　　有投资者提问：美国(guó)大批发债，美联储让债务货币化，中国巴西(xī)沙特等都在与(yǔ)美元(yuán)脱(tuō)钩(gōu)，在这(zhè)种环(huán)境(jìng)下，美元的货币储(chǔ)备(bèi)地位何时会受(shòu)威胁？

　　巴菲(fēi)特(tè)认为，没有取(qǔ)代(dài)美元储备货(huò)币地(dì)位的候选币(bì)种。

　　巴(bā)菲特说，没有人比美联储主席鲍威尔更了解形势(shì)，但他无(wú)法控制(zhì)财政政策。谁(shuí)都不知道，一(yī)种纸币能(néng)坚持用(yòng)多久才会失控(kòng)，尤其是在这种货币是全球储备货币的时候。

　　巴菲特认(rèn)为(wèi)，美国(guó)要大(dà)举印钞很容易(yì)，但应该非常小心。如果货币(bì)太多，一旦(dàn)把通胀的精灵从(cóng)瓶子里放出来，就(jiù)很难恢复，人们(men)会(huì)对货(huò)币失去信(xìn)任。

　　巴菲特(tè)称，无法(fǎ)预测会有什么结果，反(fǎn)正不(bù)会是好结果。现在（大量发债(zhài)）是(shì)一个非常政治(zhì)化的决策(cè)。

　　芒格(gé)说，在某些时候，通过(guò)印钞赢得(dé)选票会(huì)适得其反(fǎn)。芒(máng)格在提到日本(běn)的(de)货币(bì)政策和财政政策时说，日(rì)本用日元做(zuò)了些奇(qí)怪的事(shì)。对于日(rì)本实施的经济政(zhèng)策，日(rì)本人应该接受(shòu)并作出应对。巴菲特补充说，如果日元是储备货币，那些事(shì)不可(kě)能发生(shēng)。巴(bā)菲特说，他(tā)佩(pèi)服日本，日本有(yǒu)一个更(gèng)有凝聚力(lì)的(de)社会，但美国不应(yīng)该效仿(fǎng)日本。不(bù)断印钞是(shì)疯狂(kuáng)的。

　　猪价持续低迷，国(guó)家研(yán)究启动(dòng)第二批中央冻猪肉收储

　　今年以来，在供大于需(xū)的市场格局下，我国生(shēng)猪价格(gé)整体偏弱运行，期间最(zuì)高仅涨至16元/公(gōng)斤，最低跌至(zhì)14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今(jīn)年(nián)春节过(guò)后的猪价(jià)走(zǒu)势，记者(zhě)查询上甲数(shù)据梳理发(fā)现(xiàn)，2月(yuè)中旬(xún)至3月初期间，生猪(zhū)价格曾出现一(yī)波企稳(wěn)反(fǎn)弹，但在(zài)涨至16元(yuán)/公斤后再次(cì)振荡下跌，直至4月17日跌至今(jīn)年低点(diǎn)13.9元/公斤后(hòu)，才再度出现小(xiǎo)幅(fú)反弹至4与25日(rì)的15.12元/公(gōng)斤，随后在五一假期前又略(lüè)有回落。

　　在近期(qī)生猪(zhū)价格低位(wèi)运行的情(qíng)况下，国家发改(gǎi)委(wěi)于5月5日下午发布最新研(yán)究收储的公告称，据国家发展(zhǎn)改革(gé)委监测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国平均猪(zhū)粮(liáng)比(bǐ)价为5.21：1，处于过度下跌二级预警区(qū)间。根据《完善政府(fǔ)猪(zhū)肉(ròu)储备调节(jié)机制 做好猪肉(ròu)市场保供稳价工作预案》规定，国家发改委(wěi)会同有关部(bù)门研究适(shì)时启动年内第(dì)二批中(zhōng)央冻(dòng)猪肉储备收(shōu)储工作，推动生猪价格(gé)尽快回归合理区间。

　　在(zài)国家发改(gǎi)委发声(shēng)后(hòu)，生猪期货市场(chǎng)预期走(zǒu)强，应声上涨。截至5月5日下(xià)午收盘，生猪期货(huò)主力合约2307报收16165元/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从(cóng)进入(rù)4月后来看(kàn)，生猪现货市(shì)场整体(tǐ)延续(xù)振(zhèn)荡(dàng)下跌走势，价格无太大(dà)起(qǐ)色。徽商期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)尉(wèi)秀接受期货(huò)日报记者采访时表示，4月(yuè)来生猪(zhū)现货(huò)价格呈先跌(diē)后涨再跌的振荡走(zǒu)势(shì)。

　　“具体来看(kàn)，4月初至中旬，因需求(qiú)缺乏明显利好，叠加散(sàn)户(hù)逢高出栏心态增强，利空生(shēng)猪(zhū)价格，猪(zhū)价(jià)振荡回落并在4月(yuè)17日逼(bī)近春(chūn)节后低点（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随后进入(rù)4月中下旬后，在相对(duì)较低的猪价下(xià)，市场心态开(kāi)始转变，养殖(zhí)端低价惜售情绪(xù)强、二育询盘增(zēng)加，支撑价(jià)格止跌反弹，同时(shí)冻品猪肉价格的相对优(yōu)势也刺激贸易商从进口肉采购转向(xiàng)对国内冻品猪肉采(cǎi)购，支撑屠宰企业分割(gē)入库意愿(yuàn)加大，再叠加月底逢五一假期(qī)备货，猪肉终端需求有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而此(cǐ)后(hòu)，较高的成(chéng)本导(dǎo)致生(shēng)猪二(èr)育入场转为谨(jǐn)慎，屠企分割比例也有开收(shōu)敛(liǎn)，叠加月(yuè)末(mò)部分集(jí)团企业有提前(qián)出栏迹(jì)象，在缝节(jié)必跌(diē)的‘魔(mó)咒(zhòu)’下，月末(mò)价格再次回落，截(jié)至4月28日(rì)猪价(jià)跌至(zhì)14.54元/公(gōng)斤。”尉(wèi)秀(xiù)说。

　　而五一(yī)小长假期间，虽有节假日(rì)提振，但生猪现货价格平均也仅(jǐn)有0.2元/公斤(jīn)的涨(zhǎng)幅，延(yán)10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适续偏(piān)弱态势(shì)。申银(yín)万国(guó)期(qī)货农产品高(gāo)级分(fēn)析(xī)师徐盛告(gào)诉记者，目(mù)前生猪处于需求淡季，同时(shí)五一节前各(gè)养殖(zhí)类上市公司公(gōng)布(bù)一(yī)季报显(xiǎn)示其经营数(shù)据纷纷亏损，若猪价长期维持(chí)低迷，养殖企业(yè)超预期去产能将对行业(yè)的发展(zhǎn)不利，容易(yì)导致猪价(jià)的大起大落(luò)。在这个(gè)节(jié)点(diǎn)，国家发(fā)改(gǎi)委宣布(bù)收储，可以看出国家对生猪养(yǎng)殖行业健(jiàn)康发展的重视(shì)与(yǔ)呵护，有(yǒu)助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信(xìn)号释放下，本周五生猪期货盘(pán)面随即作出反应走多(duō)。从(cóng)收储(chǔ)本身看，不会(huì)带来实质性生(shēng)猪需求的增长。不过，倘若收储调控长期密集执(zhí)行，叠加二育等利多(duō)因素共(gòng)振，或会(huì)给(gěi)市场带来(lái)比(bǐ)较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价格磨(mó)底何时结束？

　　五一节(jié)假(jiǎ)日(rì)过(guò)后，尉秀告诉(sù)记者，因生猪(zhū)终端需求(qiú)缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利好，短期(qī)内猪价或(huò)延续低位区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端(duān)看，尉秀表示，参考2020年至2022年(nián)的屠(tú)宰数据，每年5月宰(zǎi)量均(jūn)有不同程度的提升，但也非猪肉季节性消费旺季。

　　从供给(gěi)端看，据国(guó)家统计局(jú)最新(xīn)数据，截至今年一季度，全国生(shēng)猪出栏(lán)1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同期高(gāo)位(wèi)水平；生猪(zhū)存栏4.31亿头(tóu)，同(tóng)比增长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉(wèi)秀告(gào)诉记者，虽然(rán)今年一季度生猪存栏环比出现下跌(diē)，但同比(bǐ)依旧增长(zhǎng)，并处于近9年同期相对高(gāo)位。

　　此外从生猪产能(néng)变化来看，尉秀表(biǎo)示，据农业(yè)部监(jiān)测，2023开(kāi)年以来，国内能繁(fán)母(mǔ)猪存栏已连续三个(gè)月(yuè)下降(jiàng)，但下降幅(fú)度相当有限(xiàn)，累计下降1.97％。其中3月全国能(néng)繁母猪存(cún)栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的正常产能(néng)调控目(mù)标（约为105.00％）。此外据第三方机构数据，国(guó)内能(néng)繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续(xù)5个月(yuè)下滑，累计下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年同期增(zēng)加2.96％。“从不(bù)同口径的统计数据可以看出(chū)，生猪产(chǎn)能(néng)有(yǒu)继续回调(diào)走势，但截至(zhì)3月降幅均有限。综合(hé)来看，当下产能基础依旧稳固(gù)，生猪供应充盈，并没有(yǒu)出(chū)现能够(gòu)驱(qū)动周期上行趋势(shì)的力量。”

　　展望5月猪(zhū)价，在尉秀看来，伴随着猪价(jià)再次阶段性(xìng)走低(dī)，二育补栏或会再次进场，带动猪价走高；但今年(nián)二次育肥进出场节奏切换加快(kuài)，需关注进出场节(jié)奏(zòu)对猪价(jià)的带动。此外(wài)受冬季猪病等(děng)影响(xiǎng)，今年2-3月(yuè)有比较明显(xiǎn)的小体重猪急抛，出栏量的(de)提前(qián)透支将在(zài)6月前后显现，对(duì)期(qī)货LH2307盘(pán)面的利(lì)多影(yǐng)响或许在5月份有体现。总(zǒng)的来看，5月(yuè)猪价价格重心或(huò)高于4月，建议继续重点关(guān)注二次育肥、冻品入库及(jí)收(shōu)储(chǔ)带来的情绪面影响(xiǎng)。

　　方(fāng)正中期饲料(liào)养殖板块研究员宋从志(zhì)认为，短期来看，当前生猪整体屠宰量(liàng)仍维持高位，并高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反(fǎn)映上游大猪仍在释放(fàng)之中，二(èr)育增加(jiā)导致(zhì)大猪(zhū)仍(réng)有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母(mǔ)猪环比(bǐ)增加带来的(de)生猪出栏在5月份可(kě)能继续保持惯(guàn)性增涨(zhǎng)。但今年二季度开始生猪市场将逐步过度至季节(jié)性旺季，因此生(shēng)猪近(jìn)端现货价格(gé)大概率已在慢(màn)慢接近底部。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，尉秀表示，下(xià)半年是生(shēng)猪需求的旺季，叠加(jiā)能(néng)繁(fán)母猪的调减在下(xià)半(bàn)年会有一定程(chéng)度的体(tǐ)现，价格重心或高于上半(bàn)年(nián)，2023年全年猪(zhū)价的(de)高(gāo)点有望(wàng)在下半年形成。

　　“我们(men)认为(wèi)，上(shàng)半年生猪供应压力最大的(de)时(shí)间点有望逐步(bù)过去，叠(dié)加经济复苏、非(fēi)瘟(wēn)带(dài)来仔猪存栏的损失以及(jí)猪肉收储，消费端恢(huī)复后下方(fāng)现(xiàn)货(huò)价格空(kōng)间有限并有望反(fǎn)弹。但(dàn)考虑到2022下半年生猪养(yǎng)殖利润偏高，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏恢复(fù)，2023年生猪总体供应有望逐步增(zēng)加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的(de)把(bǎ)握将(jiāng)更为关键。”徐盛(shèng)建议，长(zhǎng)期(qī)投资者(zhě)可(kě)以在养猪成本一(yī)带(dài)逐(zhú)步择机入场(chǎng)买入(rù)生猪2307合约，另外(wài)等反(fǎn)弹后逢(féng)高空2309合约。

　　宋从志(zhì)表示(shì)，当前生猪期货2305合(hé)约(yuē)期现已在逐(zhú)步(bù)回归，2307及(jí)2309合(hé)约对2305旺季(jì)升(shēng)水扩(kuò)大，由于(yú)生猪期价目前整(zhěng)体估值不(bù)高，后续在收储加持下，期(qī)价存在继续往上修(xiū)复(fù)的空间。建议(yì)投资者在交易上(shàng)可从单边转(zhuǎn)为观望，边际上警惕饲料(liào)养殖板块集体估(gū)值(zhí)下移带来(lái)的(de)系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适