周一的(de)股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下(xià)跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿(yì)元标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位居前(qián)列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买入(rù)，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能(néng)更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是(shì)前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估(gū)，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的(de)严重低配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改善、高(gāo)股(gǔ)息水(shuǐ)平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明(míng)显改善的个(gè)股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部(bù)分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dā标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产n)日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能(néng)会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流出(chū)的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消(xiāo)费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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