金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年(nián)一个周(zhōu)期轮回的白(bái)糖(táng)期货(huò)正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的最(zuì)后一个交易日，在郑(zhèng)州商品交易(yì)所交(jiāo)易的白(bái)糖主(zhǔ)力期(qī)货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此(cǐ)关(guān)键的信息湮没在五一(yī)假期的兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日(rì)（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘(pán)站上7100/吨关口(kǒu)，市场资(zī)金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘中继(jì)续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六年一次的(de)白糖周期

　　而上一次白糖主力期货(huò)合约打破7000元/吨大(dà)关还(hái)是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合(hé)约正在上演最(zuì)后的末日疯狂，一天之内，白(bái)糖主力合约(yuē)连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘(pán)大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月(yuè)29日），白(bái)糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白(bái)糖(táng)期货开(kāi)始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主(zhǔ)力合(hé)约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年(nián)一次的白糖(táng)周期十分准时(shí)，从(cóng)未缺席过。而形成这种周期的原因与(yǔ)白(bái)糖期货(huò)的种植(zhí)周期有(yǒu)关，一(yī)般(bān)甘蔗的(de)每三年一个种植(zhí)周期(qī)，这从(cóng)根本决定了白(bái)糖周(zhōu)期到来(lái)。

　　此轮(lún)白糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经(jīng)渐入高(gāo)潮，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市(shì)场价格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历(lì)史对比来看，白糖价格已(yǐ)经(jīng)创下(xià)2018年以(yǐ)来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大(dà)概(gài)率事件。

　　中国糖(广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良táng)业协(xié)会(huì)发布的(de)全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家(jiā)尚(shàng)在生产外，其他省(区(qū))糖厂(chǎng)已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步(bù)进入尾声，除云(yún)南地区外(wài)，广西等(děng)主(zhǔ)产区陆续收榨。由于(yú)广西前期受不(bù)利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全(quán)国食(shí)糖(táng)产(chǎn)量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨(dūn)，同比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单(dān)估(gū)算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖(táng)料(liào)作物种植面积增(zēng)长有(yǒu)限，国内(nèi)糖(táng)料(liào)作物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国(guó)食(shí)糖产量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消费量每(měi)年在1500万吨左右，缺口部分通过(guò)进口(kǒu)糖补(bǔ)充。

　　但是，国(guó)际市(shì)场(chǎng)供需情况也不容(róng)乐观。

　　据(jù)消费日(rì)报报道，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布(bù)的报告显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来的(de)首次回升，食糖、肉(ròu)类及大(dà)米(mǐ)的世界(jiè)报价上涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白(bái)糖全球主要生产国(guó)和(hé)地区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和澳大利亚等(děng)，其中前十(shí)位食糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四大出口国分别(bié)是巴西、泰国(guó)、澳大利(lì)亚和印(yìn)度，整(zhěng)体贸易(yì)量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)产糖国之一，印度(dù)正面(miàn)临甘蔗(zhè)产量下(xià)降(jiàng)危机(jī)，加上政府实施的出口限制，世界各地的(de)糖价(jià)可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动(dòng)，5月(yuè)22日，两(liǎng)大白糖(táng)龙(lóng)头股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘(pán)大涨(zhǎng)超4%。截至(zh广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良ì)目前，今年以来(lái)，中粮糖(táng)业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继(jì)续(xù)挑(tiāo)战极限，市场将会给出答案。

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