5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年(nián)货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续(xù)跟(gēn)进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存(cún)款利率下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂(guà)牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存(cún)的活期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款介于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银(yín)行(xíng)从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年(nián)以来的调(diào)整更(gèng)多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增(zēng)，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从(cóng)银(yín)行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益(yì)，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本(běn)压力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上(shàng)市(shì)银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行(xíng)领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为(wèi)例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地(dì)方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍(réng)是由实(shí)体经济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基(jī)准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或仍锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率不大，而存(cún)款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降，来(lái)保障银行合(hé)理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘(pán)活市(shì)场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的(de)银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期(qī)存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成(chéng)本的(de)下降(jiàng)使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收(shōu)益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)使得商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份(fèn)额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存(cún)款平均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票(piào)息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控制存款成(chéng)本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性也(yě)有可能进入(rù)股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度(dù)货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一(yī)要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银(yín)行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于政策利(lì)率就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以(yǐ)及(jí)其(qí)他固(gù)收类(lèi)基(jī)金在具一定流(liú)动性的(de)同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部(bù)分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对普(pǔ)通投(tóu)资者而(ér)言，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数(shù)专(zhuān)业的(de)人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过(guò)理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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