昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致美(měi)国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联储降息(xī)的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国(guó)会(huì)的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身(shēn)而(ér)出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交(jiāo)易所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二(èr)次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本(běn)附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因(yīn)此周二期(qī)货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看(kàn)，今年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季度(dù)气(qì)温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据(jù)推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价格相对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来(lái)从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压(yā)回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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