北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年度(dù)股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接(jiē)班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会(huì)最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经(jīng)营难(nán)题比(bǐ)较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问(wèn)，伯克(kè)希(xī)尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了(le)。至于(yú)微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果(guǒ)会(huì)如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也(yě)不代(dài)表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知(zhī)道(dào)未(wèi)来(lái)趋(qū)势会如何(hé)发(fā)展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消(xiāo)费者行为(wèi)坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法方面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片产能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家(jiā)子公(gōng)司参与了(le)亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工(gōng)作(zuò)，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了(le)自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估(gū)就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目(mù)标。我(wǒ)们(men)的(de)不同之处在(zài)于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单(dān)、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现(xiàn)在的(de)生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时(shí)间内(nèi)，我和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公(gōng)司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了(le)巨大(dà)的(de)成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还(hái)不(bù)能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情(qíng)是不能(néng)掌控的(de)。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它(tā)并不能改变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面的(de)问(wèn)题。从(cóng)传统(tǒng)能(néng)源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些(xiē)计(jì)划进行整合(hé)。我们也将我们(men)的目标进(jìn)行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的(de)硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保险公司的(de)限(xiàn)额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务(wù)上(shàng)限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生了(le)很(hěn)大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在(zài)那时(shí)，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他(tā)们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付(fù)出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机(jī)：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么(me)，因为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承担的(de)风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须(xū)落在(zài)他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银(yín)行可能(néng)是一个(gè)非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一(yī)家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去(qù)信心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖(gài)可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化(huà)却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索(suǒ)权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队的(de)运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不是短期专注于(yú)在20年(nián)内达到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资(zī)或商业决定时(shí)成(chéng)为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿美(měi)元(yuán)的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现(xiàn)金(jīn)充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再(zài)次(cì)发生。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们(men)需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我(wǒ)们(men)学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能(néng)做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可以把一(yī)些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好(hǎo)的建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格是(shì)做出最终决定的(de)那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更(gèng)多的(de)业务(wù)。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相(xiāng)对其他大(dà)型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好(hǎo)原因之(zhī)一，是(shì)从不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的(de)认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而(ér)总是(shì)会去改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

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　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机会。它(tā)们(men)是一些令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的(de)。”