5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国(guó)基金、南方基(jī)金等多家(jiā)头部公(gōng)募基(jī)金(jīn)凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗密(mì)集申报(bào)了跟(gēn)踪(zōng)海(hǎi)外半导体指(zhǐ)数QDII产品，布(bù)局全(quán)球半(bàn)导体市场，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导体板块表(biǎo)现来(lái)看，在经历一(yī)季度的持(chí)续回(huí)调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌(diē)。不(bù)过资金对主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌越买，区间(jiān)份额增幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年内超半(bàn)数半导(dǎo)体主题ETF产品(pǐn)份额(é)出(chū)现(xiàn)正增长，最(zuì)高份额(é)增幅(fú)超1282％。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士认为，资金(jīn)对半导体主题(tí)ETF的越跌越买，主要是基于(yú)对板块中(zhōng)长期投资价值的肯定(dìng)。尽管半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但随着(zhe)国(guó)产替(tì)代(dài)凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗持(chí)续推进(jìn)，以及近期AI行情的带动下(xià)，板块细分领域(yù)仍有较多投(tóu)资机会。

　　越跌越买，最高份额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国内半(bàn)导体板(bǎn)块表现来看(kàn)，在经(jīng)历一(yī)季度的持(chí)续(xù)回调(diào)后，半导体板块自4月中下旬(xún)以(yǐ)来(lái)又开始持续下(xià)跌。以(yǐ)中证全(quán)指半导体指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现为(wèi)例，该(gāi)指数在(zài)4月6日(rì)攀至年内(nèi)高位后便开始不断下(xià)跌，4月(yuè)10日(rì)至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块(kuài)表现上，半导体(tǐ)与半导体生产设备(bèi)板(bǎn)块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在(zài)24个(gè)Wind二(èr)级行业中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但(dàn)资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越买。Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月12日，月内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF收(shōu)益均告负(fù)，平(píng)均收益(yì)率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国(guó)证半导(dǎo)体芯片(piàn)ETF、鹏(péng)华国(guó)证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF月内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额(é)变化，截至5月12日(rì)，除汇(huì)添富中证芯片产(chǎn)业(yè)ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等(děng)三(sān)只(zhǐ)产品份额出(chū)现下降外(wài)，其余(yú)产品份(fèn)额均有大幅增(zēng)长。其(qí)中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列第一(yī)，年内份额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块持续下(xià)跌(diē)，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF基金经理田光(guāng)远分(fēn)析，当前半导(dǎo)体行(xíng)业复(fù)苏不(bù)及预期主要原因，一是国产替代进程不及预期(qī)，国内半导(dǎo)体企业相比海外半导体(tǐ)大(dà)厂起步较晚，在技术和(hé)人才(cái)等方面存在差(chà)距，在国产替代过程中产品研(yán)发和客(kè)户导入(rù)进程可(kě)能(néng)不及预(yù)期；二(èr)是(shì)下(xià)游需求不(bù)及预期，在边缘政治和全球经济(jì)疲软(ruǎn)背景下，全球电子(zi)产品(pǐn)等(děng)终端(duān)需求可能不及预期(qī)，从而导致(zhì)对半导体产(chǎn)品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球(qiú)半导(dǎo)体行业正(zhèng)处于下行筑底的阶段，但(dàn)我们认为有(yǒu)望于今(jīn)年看(kàn)到拐点的出现”田光远表示，在本轮周期中(zhōng)，率先(xiān)回暖的种类(lèi)要看(kàn)芯片下(xià)游的景气度，有创新属(shǔ)性和(hé)份额提升属(shǔ)性的(de)环(huán)节会(huì)率先回(huí)暖。一方面(miàn)中国经济体重要的构成央国企对资产回报提出要求(qiú)，民营(yíng)企业的竞争力提(tí)升也会(huì)更(gèng)加依赖数字(zì)化(huà)，成本效(xiào)率提升是数字(zì)化的长期关键驱动(dòng)力，另(lìng)一方面短周期维度数(shù)字经(jīng)济有(yǒu)顺周(zhōu)期属性，经(jīng)济(jì)复苏(sū)会加(jiā)大企(qǐ)业数(shù)字化(huà)投入力(lì)度。

　　九泰基(jī)金战略投资部副(fù)总监、九泰泰富(fù)灵活配置混(hùn)合（LOF）基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘(liú)源表(biǎo)示，首先，回(huí)顾(gù)年初以(yǐ)来半导体板块(kuài)上涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年板块调整幅(fú)度(dù)较大，行(xíng)业估值处于(yú)底部位置；另(lìng)一方(fāng)面市场(chǎng)预(yù)期基本面即(jí)将见(jiàn)底，再加上有AI主题的催化，所(suǒ)以(yǐ)从年(nián)初到(dào)4月初(chū)半(bàn)导体指数(shù)出现了一(yī)定(dìng)的反弹(dàn)。

　　“但事实(shí)上，其中许多个股的股(gǔ)价其实(shí)是过(guò)度反应的(de)，所以随着4月中(zhōng)下(xià)旬半导体一季报披露，整(zhěng)体呈现(xiàn)强预期、弱现实(shí)的(de)表(biǎo)现，再加上AI主题(tí)的(de)降温，综合(hé)因素引起(qǐ)行业近期的持续回调。”刘源直言(yán)。

　　长期看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)投资(zī)价值

　　尽管半导(dǎo)体板(bǎn)块年内(nèi)表现(xiàn)震(zhèn)荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资(zī)者对(duì)板块价值的肯(kěn)定，多位(wèi)业内人士也(yě)表(biǎo)示，长期(qī)看好半(bàn)导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过度(dù)悲观(guān)。”嘉实基金田光远表(biǎo)示，从基本面上，人工智能给半(bàn)导体带来了新的需求增量，从(cóng)周期(qī)视角，预计未来1-2个(gè)季度虽(suī)然(rán)会(huì)有(yǒu)一定业绩的压(yā)力(lì)，但一方面需求会重新(xīn)复苏，另一(yī)方面中(zhōng)国半导体企业有国产替(tì)代的中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估值方面，半导(dǎo)体板块(kuài)估(gū)值波动较大(dà)，且子板块和细分线索较多，始终有估值合理甚至低估的(de)机会出现(xiàn)。

　　田光远认为(wèi)，当前(qián)该板块(kuài)很多(duō)优质的(de)公司(sī)处于历史估值分位低位区(qū)间(jiān)，随着(zhe)需求回暖(nuǎn)或者新产品(pǐn)的(de)突破(pò)，会(huì)有形(xíng)成很(hěn)好(hǎo)的投资机会。他进一(yī)步(bù)表示，人(rén)类历史经历了三次工业革命，前两(liǎng)次(cì)都是(shì)以能源为对象进行创(chuàng)新，第三次是(shì)信息为对象进行(xíng)创新，当前阶段的人工智(zhì)能从(cóng)感知智能走向认(rèn)知智(zhì)能后(hòu)，将对人类生(shēng)产力的提升产生巨大的影响，也会(huì)开启新一(yī)轮的(de)工业革(gé)命，它(tā)是信(xìn)息革命经历(lì)了(le)个人电脑、互联网(wǎng)革(gé)命和移动互联网革命后在(zài)万物(wù)智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军(jūn)事等(děng)方面全凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗(quán)面影响人类社(shè)会。当前仍(réng)处于新一(yī)轮产业革命爆发的早期的阶段(duàn)，在人工智能(néng)带来的(de)技术变革浪潮下，人工智能对(duì)云管(guǎn)端各方(fāng)面都产生了影(yǐng)响，云侧变化最为显著(zhù)，很多(duō)环节发(fā)生了(le)改变，产生了(le)新(xīn)的投资方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随(suí)着(zhe)人(rén)工智能(néng)应用的落地，端侧和(hé)网侧的(de)新硬件(jiàn)也会产(chǎn)生新的投资(zī)机会。因(yīn)此(cǐ)我们(men)长期看好半导(dǎo)体的投资价值。”田光远建议投资(zī)者长期关注该板(bǎn)块投(tóu)资机会，他认为可以重点(diǎn)配置(zhì)的主线包括以AI为代表(biǎo)的创(chuàng)新线、周期见底后的复苏(sū)线、以及以半导体(tǐ)设备材料国产化为(wèi)代(dài)表的(de)制造线。

　　诺(nuò)安基金(jīn)科技组基金经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面看好(hǎo)整(zhěng)个半导体(tǐ)板块，其中，从半(bàn)导体国产化为(wèi)主(zhǔ)的设备材料EDA板块，到下游(yóu)需求为主的(de)芯片设计都会(huì)在(zài)今年都(dōu)有非常好的(de)机会。首先，基本(běn)面上，美国对中(zhōng)国的极限制(zhì)裁将加速中国芯片(piàn)的国产替代，党的二十大对于科技(jì)安全的强调为芯片的国产替代(dài)提供了坚实(shí)的理论基础。其(qí)次，芯片(piàn)设(shè)计板块经(jīng)过近一年的充分调整(zhěng)，股价(jià)已经充分(fēn)反映(yìng)悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计(jì)板块有(yǒu)望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持(chí)续跟踪和调研半导体行(xíng)业库(kù)存(cún)、动(dòng)销数据和重点(diǎn)公司的边际变化，同时动(dòng)态跟踪电(diàn)子(zi)消费品(pǐn)的复(fù)苏情况(kuàng)，预(yù)判半导(dǎo)体景气的拐(guǎi)点(diǎn)。”九泰基金(jīn)刘源表示(shì)，展望未(wèi)来，AI的基(jī)础模型训练(liàn)需(xū)要大量(liàng)算力，硬(yìng)件基础(chǔ)设(shè)施成为发展基(jī)石，算力(lì)芯片等核心环节预期(qī)将会受益，后续有望驱动半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业(yè)持(chí)续增(zēng)长。此(cǐ)外(wài)，半导体设备公司(sī)的一季(jì)报业绩相(xiāng)对较强，国产化趋势(shì)仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是(shì)可以关注的方(fāng)向。存储作为半导体中最大的周(zhōu)期品种，也可能(néng)在年内迎来边际变化(huà)，需(xū)要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面(miàn)，我认(rèn)为(wèi)需要关注景气(qì)度修(xiū)复速度和估值的匹配(pèi)程度，尽管基本(běn)面改善的趋势比较(jiào)确定(dìng)，但改善的过程中股价有(yǒu)可能(néng)波动较大，要结(jié)合基本(běn)面变(biàn)化综合判断配置价(jià)值，我们也会(huì)通(tōng)过适当调仓来平(píng)衡风险。”刘(liú)源补充道。

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