尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率演化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步(bù)来看(kàn)，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时(s中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西hí)间和幅度，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往往会有一波(bō)明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十(shí)月份期间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季(jì)报(bào)披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度(dù)业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密(mì)集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及政府支持力度(dù)进(jìn)一步(bù)加大、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年(nián)初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经验，要么计(jì)算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的(de)判断，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的(de)部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了(le)机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯(xīn)中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研(yán)报(bào)中同样看(kàn)好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐(zhú)步验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注消费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式(shì)增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链，包括光弘中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西(hóng)科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山(shān)精密(mì)等。

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