4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负(fù)荷高位(wèi)，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月(yuè)初(chū)结束(shù)了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的(de)原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单(dān)排单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月(yuè)增(zēng)加2天，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提供了(le)坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格(gé)持(chí)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下(xià)游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中国(guó)棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归(guī)至(zhì)外棉(mián)价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前(qián)基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬(tái)升。

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