“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数(shù)，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出(chū)口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外(wài)贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强(qiáng)势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去(qù)年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的(de)拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口(kǒu)份额(é)上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观(guān)三(sān)种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下(xià)，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世(shì)界(jiè)贸易组织后、历(lì)次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义的(de)三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲(bēi)观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数(shù)据(jù)口径差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向各国出口的数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对(duì)量还(hái)是增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释言(yán)中国出(chū)口(kǒu)端的增速(sù)会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在(zài)较大的不确(què)定(dìng)性(xìng)，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国出口的(de)拖累不足。

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