近日，有(yǒu)焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北(běi)部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同作用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求(qiú)利多(duō)的信心不足。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业n是什么化学元素，n是什么化学元素符号'color: #ff0000; line-height: 24px;'>n是什么化学元素，n是什么化学元素符号利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首(shǒu)次通(tōng)关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑(hēi)色(sè)终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般(bān)，国家统(tǒng)计(jì)局公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同(tóng)比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元(yuán)，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未(wèi)出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因(yīn)为地区(qū)、设(shè)备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业(yè)的副产(chǎn)品较(jiào)少(shǎo)，整体产线(xiàn)的(de)经济(jì)性一(yī)般，对降(jiàng)价的承(chéng)受(shòu)能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期(qī)内(nèi)有收(shōu)缩趋(qū)势(shì)，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局(jú)大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏(piān)低(dī)，这(zhè)也使(shǐ)得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走势(shì)为(wèi)主(zhǔ)n是什么化学元素，n是什么化学元素符号；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回(huí)升(shēng)后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大(dà)概率事件，且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)数据表现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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