在华尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官员争论美国(guó)经(jīng)济是否以(yǐ)及(jí)何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文型(xíng)基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人(rén)士将(jiāng)资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等在经(jīng)济(jì)低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期(qī)性股票与防(fáng)御性股票的比例(lì)降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投资(zī)领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能(néng)力通过(guò)积(jī)极的抗(kàng)通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在(zài)美国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的(de)最新调(diào)查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持(chí)在较(jiào)高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位(wèi)模型最能(néng)说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继(jì)续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持续数月的(de)股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可(kě)能会限(xiàn)制量化基金的需(xū)求(qiú)。另一方面(miàn)，新一(yī)轮(lún)的抛(pāo)售可能会促(cù)使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出(chū)预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地(dì)为(wèi)经济衰陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文退(tuì)做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能会付(fù)出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御(yù)性(xìng)股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在(zài)下(xià)行周期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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