随着(zhe)一季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的(de)基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有等(děng)基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一季度(dù)末(mò)，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能(néng)力圈(quān)，目(mù)前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革、易(yì)方达(dá)新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三(sān)则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别(bié)为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)是(shì)交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前(qián)三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基(jī)金经理在一(yī)季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资(zī)产的仓位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的(de)配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债(zhài)品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收益(yì)基(jī)金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部(bù)分依然(rán)保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离(lí)幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“李宇春的现任丈夫是谁适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来(lái)平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上看，富(fù)国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场的(de)主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年股票市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)要(yào)方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确(què)的(de)判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚(jiān)持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权益方面(miàn)，基(jī)于不(bù)同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的(de)基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的(de)基(jī)金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大(dà)幅度(d李宇春的现任丈夫是谁ù)上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方向作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速(sù)较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超(chāo)配(p李宇春的现任丈夫是谁èi)状态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋于(yú)正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确(què)定性和(hé)未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也在(zài)一季报中提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数(shù)据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性和未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关(guān)注(zhù)地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带动下的(de)部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注(zhù)度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看(kàn)，当前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活(huó)市(shì)场的(de)生态(tài)，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此外(wài)，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替(tì)代的(de)关键(jiàn)环节，是(shì)长期(qī)关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计(jì)算机行业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等(děng)技术的突(tū)破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间。

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