个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了(le)36个试点城市和地区(qū)进行(xíng)推进。据人力(lì)资源和(hé)社会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系(xì)和(hé)与投资(zī)者的(de)深度了(le)解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的(de)代销方之一(yī)，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发(fā)力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部(bù)个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例(lì)如(rú)，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得(dé)首(shǒu)批个人(rén)养老金(jīn)基金销(xiāo)售资(zī)格，完(wán)成全部(bù)40家基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的上线，基(jī)本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负(fù)责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了(le)养老公募(mù)基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客(kè)户更(gèng)愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架(jià)丰富(fù)的(de)机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户(hù)更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意(yì)愿、投资目的(de)的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类型的(de)基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特(tè)性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提(tí)供切实(shí)可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是来自开(kāi)户渠道(dào)的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可(kě)否(fǒu)认(rèn)的是(shì)，虽然开户(hù)数量(liàng)众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每(měi)年(nián)12000元(yuán)自(zì)然是需(xū)要(yào)在账户内充分(fēn)利(lì)用(yòng)长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老(lǎo)产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质(zhì)的(de)投资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负(fù)责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下(xià)相结(jié)合(hé)的方式(shì)，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养老金基金(jīn)特(tè)点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型商业银(yín)行的优势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者通过其(qí)渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易业务(wù)、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽(suī)然(rán)网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个人(rén)养老金业务从引导客户形成科学(xué)养老理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为(wèi)客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一(yī)站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发(fā)大中型企业作(zuò)为(wèi)个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务(wù)路上花费的(de)时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持(chí)续成(chéng)为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更(gèng)希(xī)望能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一。通过(guò)不(bù)断(duàn)完善客户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)层次金融需(xū)求(qiú)，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根据(jù)国(guó)家政策选择社保关(guān)系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客(kè)户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业(yè)单(dān)位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市具有一(yī)定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识(shí)和(hé)财务(wù)认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金(jīn)是(shì)一个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对(duì)投(tóu)资组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客(kè)户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对(duì)每年(nián)享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部(bù)门要求的金融机构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化(huà)的补充养老解决方案(àn)、定(dìng)期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方(fāng)式(shì)触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专(zhuān)题(tí)讲座、在(zài)线研(yán)讨(tǎo)会和(hé)投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客(kè)户对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括(kuò)产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等(děng)基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税(shuì)计算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人(rén)工智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客(kè)户的(de)风险承(chéng)受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相关业(yè)务负责(zé)人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人(rén)千面”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半(bàn)年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老目标基(jī)金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基金自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持(chí)有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏(xià)等(děng)旗下(xià)超10只养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的(de)产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良好是个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客(kè)户通(tōng)过(guò)投(tóu)资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类(lèi)别(bié)很(hěn)难做到在保证其(qí)特点达到的(de)同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者(zhě)也是可(kě)以选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客(kè)户(hù)养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对(duì)同(tóng)类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标日期(qī)型两大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比(bǐ)如(rú)低(dī)风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择(zé)目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不(bù)足(zú)，根据国(guó)际(jì)经验，如果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生(shēng)活水(shuǐ)平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定的(de)短期波动，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置(zhì)一定高比(bǐ)例(lì)资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角度(dù)，想(xiǎng)要实(shí)现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资(zī)产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从(cóng)而(ér)更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点(diǎn)和(hé)客户众多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)独立(lì)销售机构都可参(cān)与到(dào)为客户(hù)提(tí)供(gōng)个(gè)人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而非竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构(gòu)或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好有养老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来(lái)还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增(zēng)加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供(gōng)的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客(kè)户提供(gōng)基于客户(hù)需求和画像的(de)养老规(guī)划方案(àn)。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求(qiú)下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品，可(kě)供(gōng)投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更(gèng)丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资(zī)者的(de)办理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现(xiàn)，是(shì)因为(wèi)去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的(de)三千多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的(de)结果来(lái)看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的(de)收益率远低(dī)于(yú)预期(qī)，是大(dà)多人(rén)不愿意(yì)入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面(miàn)需求，还(hái)需要结合其他商业产品等(děng)综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云(yún)在近(jìn)期举(jǔ)办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目(mù)前个(gè)人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业(yè)务(wù)转为常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业务(wù)，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁(xū)从产品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分(fēn)利用(yòng)资本市场具(jù)有(yǒu)良好增(zēng)值能力资(zī)产(chǎn)的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设(shè)计(jì)出在(zài)养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的时候做投(tóu)资(zī)选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过“保单(dān)质押(yā)贷款”等(děng)多(duō)种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个(gè)人养老金账户以外的个人(rén)补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休(xiū)人(rén)群养老需求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力(lì)争(zhēng)为(wèi)居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年(nián)金、增(zēng)额终(zhōng)身(shēn)寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年(nián)金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值与持股比例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年(nián)金机制间接服务背后的(de)企业员工和机构事业(yè)单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河(hé)证券基(jī)金研究中心(xīn)已为(wèi)部分(fēn)省(shěng)市提(tí)供(gōng)职业年金(jīn)的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计(jì)划结合(hé)机(jī)构条线(xiàn)业(yè)务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具(jù)有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务(wù)体(tǐ)系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理销售牌(pái)照(zhào)和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开(kāi)户人(rén)在我们(men)介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的(de)普及度(dù)和(hé)客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年(nián)，民(mín)众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在(zài)具体实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意(yì)退(tuì)休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据(jù)可知，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业(yè)务热(rè)情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还(hái)有很多是打电话(huà)过(guò)来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的(de)问题(tí)“焦点”的(de)确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在(zài)上(shàng)海(hǎi)地区金融(róng)机构(gòu)工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分(fēn)一部(bù)分(fēn)在个(gè)人养老金账户中，这(zhè)部(bù)分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人(rén)养老金账(zhàng)户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)取得进(jìn)展的同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人养老金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完(wán)成资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务(wù)的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了(le)推广个人(rén)养(yǎng)老金业务过程(chéng)中(zhōng)的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代(dài)销公(gōng)募(mù)基(jī)金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配(pèi)置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的。

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