个(gè)人(rén)养老金业务试点(diǎn)落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试(shì)点(diǎn)城市(shì)和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人(rén)力资(zī)源和(hé)社(shè)会(huì)保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的(de)紧密联系和(hé)与投资(zī)者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业务试(shì)点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业(yè)务正在(zài)获得(dé)更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个(gè)人(rén)养老金试点落(luò)地(dì)，14家券(quàn)商获(huò)得代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在(zài)个人养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务(wù)也成为大型券(quàn)商们(men)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合(hé)，试(shì)点(diǎn)券商充分(fēn)发(fā)挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保险兼业代理牌照的(de)证券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其顺利(lì)获得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司(sī)共(gòng)计(jì)126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏(xià)基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实(shí)现了(le)养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货(huò)架(jià)能够带给(gěi)客(kè)户更好的(de)服务办(bàn)理(lǐ)体验(yàn)，产(chǎn)品布局(jú)的(de)“全面(miàn)”是个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的(de)特征和策(cè)略的(de)认知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客(kè)户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投资(zī)的(de)产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供(gōng)切实(shí)可(kě)行的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者(zhě)来(lái)说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由(yóu)，一(yī)是来(lái)自开户渠(qú)道(dào)的多重福(fú)利动(dòng)员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难(nán)：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇(xiá)接(jiē)，如何(hé)让投(tóu)资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的(de)投顾力量(liàng)大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万(wàn)名高(gāo)素(sù)质的投(tóu)资顾(gù)问(wèn)，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到(dào)客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信(xìn)建投采取线上线下相结(jié)合的(de)方式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度(dù)的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人(rén)养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特(tè)色(sè)养老金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位(wèi)列(liè)全(quán)行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠(qú)道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务(wù)的(de)银(yín)行(xíng)中，有22家开(kāi)设了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人(rén)养老金业务，自有其(qí)独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个(gè)人养老金业(yè)务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养老金投资(zī)一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综(zōng)合(hé)服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金(jīn)业务的(de)解决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于(yú)对个(gè)人养老金目(mù)标(biāo)客群(qún)的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位员(yuán)工提供个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业(yè)务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等(děng)问题，持续成为(wèi)市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务体系(xì)，满足客(kè)户多层(céng)次(cì)金融需求(qiú)，促进财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业(yè)务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他(tā)客户会(huì)随着(zhe)试点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆(fù)盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事(shì)业(yè)单位员工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经营规模的(de)企业员(yuán)工，他们(men)能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资(zī)意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定的(de)规划(huà)和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一(yī)个增量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不(bù)同风险类(lèi)型(xíng)的(de)养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资(zī)计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人(rén)表示，会(huì)针对(duì)不(bù)同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年龄(líng)结构和不同资(zī)金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业(yè)单位(wèi)，通过上门服务的(de)方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助(zhù)客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的(de)重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户(hù)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个(gè)人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询(xún)等基础功能，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如(rú)节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能(néng)技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目(mù)标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户(hù)更好地(dì)实(shí)现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示(shì)，可(kě)以通过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上(shàn肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内g)，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合）是(shì)后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这(zhè)些问题(tí)都是投资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基(jī)金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，近(jìn)七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的(de)有(yǒu)平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责(zé)人介绍(shào)，目前个人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产品风险收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重资(zī)产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规(guī)避掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群(qún)情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周期看也能(néng)满足客(kè)户(hù)养(yǎng)老类资金的(de)保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客(kè)户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳(wěn)健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也是(shì)一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可(kě)以(yǐ)达到几(jǐ)十年(nián)，能够(gòu)承(chéng)受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客(kè)户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资(zī)回(huí)报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于(yú)实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人表示(shì)，银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为(wèi)客户提(tí)供个(gè)人(rén)养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格(gé)意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优势，服(fú)务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同(tóng)的(de)客户提(tí)供基(jī)于客户(hù)需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要分(fēn)别(bié)在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰(fēng)富的个人(rén)养老金(jīn)配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能(néng)够从政策端进一步(bù)简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人养老金品(pǐn)种的(de)引入和(hé)研发上的政策支(zhī)持(chí)，丰富客(kè)户多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退(tuì)税(shuì)的开(kāi)始(shǐ)，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不(bù)少，仔细(xì)询问之下(xià)才发(fā)现，是(shì)因(yīn)为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户(hù)的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业(yè)活，既(jì)需要了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员(yuán)及其所在机构有比较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其(qí)他(tā)商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象没有(yǒu)随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在近期(qī)举(jǔ)办的(de)2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户(hù)人(rén)数占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人(rén)数(shù)占建立账户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日(rì)，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局(jú)已向业内就关于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关(guān)事(shì)项(xiàng)征求(qiú)意(yì)见(jiàn)。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属(shǔ)商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露(lù)的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养(yǎng)老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解决“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的(de)问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出(chū)的(de)特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设(shè)计(jì)初(chū)心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出充分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计(jì)能力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财(cái)富(fù)管理服务(wù)提供(gōng)商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需(xū)求设计出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与到(dào)具体的产品设计(jì)之中。其(qí)个人养老业务负责人(rén)建议(yì)，参(cān)考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了(le)股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总(zǒng)裁张(zhāng)肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内雨萌建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在(zài)开户的时(shí)候(hòu)做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老金可能面临(lín)的(de)流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有限公司(sī)总(zǒng)经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如(rú)银河证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安(ān)全性(xìng)等(děng)特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的(de)养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为(wèi)居(jū)民提供(gōng)持续卓越的(de)养老规(guī)划(huà)与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老金(jīn)业务(wù)中(zhōng)的企业年金业(yè)务(wù)，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等(děng)数据，结(jié)合公募基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合(hé)的评价结果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为(wèi)部分省(shěng)市提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业(yè)务规划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年金组合评(píng)价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自(zì)主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系(xì)均是(shì)公(gōng)司积极响应国(guó)家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重(zhòng)视(shì)三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)，目前公司已初步(bù)建立了(le)个人养老(lǎo)金及个人(rén)养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态(tài)度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开了(le)账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资(zī)，主要(yào)因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过(guò)去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度和(hé)业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地(dì)探访(fǎng)上海地(dì)区几家银行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年(nián)人(rén)更在(zài)意退休后多一(yī)份(fèn)保障(zhàng)

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)朋友后发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后，就分(fēn)一部分在(zài)个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是(shì)在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进(jìn)展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开了(le)户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老金产品并非专门设(shè)计且(qiě)收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人(rén)养老金账户也可(kě)以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金(jīn)只支持代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，有些(xiē)客(kè)户风(fēng)险承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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