分析人士称，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后(hòu)，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体(tǐ)系结构(gòu)布局(jú)、调整(zhěng)也提出了(le)要求(qiú)。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理、人(rén)员及系(xì)统配(pèi)置、投资比(bǐ)例、交(jiāo)易行为、规模控(kòng)制、申赎管理等多(duō)方面对重(zhòng)要货币市场基金的基金管理人提出了更(gèng)为(wèi)严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险管(guǎn)理能力和(hé)透明(míng)度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可(kě)能会对部分(fēn)追求高收益的投资(zī)者造成一定影响。此外，预计(jì)全市场货币(bì)市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出(chū)了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因(yīn)基金资产规(guī)模(mó)较大或者投资者(zhě)人数较多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或者(zhě)金融(róng)产品关(guān)联性(xìng)较强，如(rú)发生重大风(fēng)险，可能对(duì)资本市场和金融体系产生重(zhòng)大不利影响(xiǎng)的(de)货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场基金满足下列任一(yī)条(tiáo)件(jiàn)的(de)，基金管理人应当在(zài)10个工作(zuò)日(rì)内(nèi)主动向中国证监会报告：基金资产净(jìng)值连续(xù)20个交易(yì)日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金(jīn)份额持有人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认(rèn)定(dìng)的(de)符合重要货币市场(chǎng)基金(jīn)特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额(é)宝(bǎo)货币持有(yǒu)人(rén)达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行(xíng)规定》实(shí)施后(hòu)，对(duì)于(yú)规模(mó)超过2000亿元或(huò)者投(tóu)资(zī)者数量大(dà)于5000万个的货币市场(chǎng)基金(jīn)，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控(kòng)与处(chù)置机制。这将促使基金公司(sī)更加注重风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)和产品(pǐn)合规性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而保护投资者的(de)利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了(le)提升(shēng)资管(guǎn)机构(gòu)的(de)风险管理能(néng)力，实现风险(xiǎn)分散(sàn)化，防止风险过度集中、对金(jīn)融安全产生(shēng)不利(lì)影响。在提升风控水平(píng)的前提下，引导高收益(yì)产品(pǐn)打破刚兑(duì)，高安全产品(pǐn)收益(yì)率(lǜ)回落(luò)至与(yǔ)其(qí)风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资管(guǎn)新规(guī)的(de)逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来(lái)发展良(liáng)机(jī)，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明确了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基金管理人(rén)应当遵(zūn)循(xún)长期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身(shēn)投资研究(jiū)、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对(duì)等方面的能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不(bù)得盲(máng)目(mù)扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重(zhòng)要货币市场基金的(de)基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员(yuán)、基金(jīn)经理等相(xiāng)关(guān)人(rén)员的考核评价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者(zhě)间接与(yǔ)重要(yào)货币市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投资运作指标(biāo)方(fāng)面，也需要(yào)满足多项要求(qiú)。例如，持(chí)有一家公(gōng)司发行的(de)证(zhèng)券市值不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管(guǎn)人资格(gé)的同一商业银行发行的(de)金(jīn)融(róng)工(gōng)具(jù)占(zhàn)基金资产净值(zhí)的比(bǐ)例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受限(xiàn)资产的规(guī)模合计(jì)不(bù)得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆比例(lì)不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行(xíng)为(wèi)管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确(què)认大额申(shēn)购(gòu)申请，避(bì)免出现(xiàn)接(jiē)受单一投资者申购申请后(hòu)导致其持(chí)有份额超过(guò)基金(jīn)总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金管理人(rén)、基金(jīn)托(tuō)管人每月从重(zhòng)要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管费中(zhōng)计(jì)提的风险(xiǎn)准备金(jīn)比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融(róng)防风险的(de)重要(yào)举措。部(bù)分货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)规模较大、投资者数(shù)量较多(duō)，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金融(róng)市场的流动性安全(quán)产生冲击。大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物rong>《暂行规定》无论(lùn)是(shì)从考核机制，还(hái)是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资(zī)产的(de)限制(zhì)，都(dōu)是为(wèi)了(le)更高(gāo)流动性(xìng)考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流动性风险的能力将进(jìn)一步提升，将有效防止出现2016年部(bù)分(fēn)货币市场基金(jīn)类似的流(liú)动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应(yīng)对(duì)预案

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的风(fēng)险防控和监督(dū)管理机制方面，《暂行规(guī)定》也做(zuò)出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当综合评估重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金各类风(fēng)险的成因(yīn)、表现及(jí)影响，会(huì)同相关(guān)市场主(zhǔ)体(tǐ)共同制(zhì)定合理有效的风险应(yīng)对预案。风险应(yīng)对预案应当报中(zhōng)国证监会备案(àn)，中国证监(jiān)会(huì)对风险应对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证(zhèng)监会牵头(tóu)相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市(shì)场(chǎng)主体依据风险应对(duì)预案等对重要货币(bì)市场(chǎng)基金实施(shī)风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于(yú)投(tóu)资者(zhě)有什(shén)么(me)影响？

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的(de)风险管理能力(lì)和透明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能(néng)会对部(bù)分投资者造成一定影(yǐng)响，例如可(kě)能会对一(yī)些追求高收(shōu)益的(de)投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些(xiē)货(huò)币基金规模较小的产品退出市(shì)场(chǎng)，投(tóu)资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的(de)投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货币市场基(jī)金具(jù)有着(zhe)投(tóu)资者数量庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较低的特(tè)点。部(bù)分规模较大的货币(bì)规模基(jī)金如(rú)出(chū)现风险事件，或将对社会稳(wěn)定产(chǎn)生不(bù)利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币市场基金(jīn)的资产安(ān)全(quán)要(yào)求(qiú)，有(yǒu)利于保(bǎo)护投资者(zhě)利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》施行后，货币市场(chǎng)基金的规范(fàn)化、标准化、投资分散(sàn)化(huà)、安(ān)全化程度将有(yǒu)提升，未来是否在公布的重点货币基金名录(lù)内，可能(néng)是投(tóu)资者选择(zé)考量的(de)潜在背书因素之一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局(jú)、调(diào)整(大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物zhěng)也提(tí)出(chū)了要求。

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