A股“股王(wáng)”之争进入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动股价周中创历(lì)史新高，一度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热(rè)议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列(liè)热点催化下(xià)，中国移动今年股价累计最大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年上(shàng)市(shì)以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅(máo)台(tái)股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的(de)发展(zhǎn)趋势。

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　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回(huí)潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代带(dài)来预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值(zhí)榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来(lái)是市场关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看(kàn)，最近十多年(nián)来(lái)股王(wáng)变迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应(yīng)着国内经济趋势(shì)和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石油登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资(zī)本市场(chǎng)市值之首，得益(yì)于当时基建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年(nián)互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后(hòu)三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业的终端动销几乎(hū)并(bìng)未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股价也(yě)现(xiàn)大幅下跌。近日(rì)，中国(guó)移动的突然崛起更是开(kāi)始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移(yí)动一度超(chāo)越贵州茅台市值(zhí)这(zhè)一(yī)历史性事件背后(hòu)，除了(le)离不(bù)开国(guó)家(jiā)政(zhèng)策持续推(tuī)进(jìn)的数字经济(jì)，与最近爆火的(de)人(rén)工智(zhì)能两(liǎng)大概念(niàn)加持，还有来(lái)自于“中特估(gū)”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数(shù)据显示(shì)，当前美股市值前十的(de)上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升(shēng)生产力的重(zhòng)要因素，二级市场(chǎng)对科技(jì)企业(yè)的(de)态(tài)度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台为代表的(de)消费(fèi)股(gǔ)似乎也预(yù)示着市场(chǎng)中的(de)积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济(jì)潮流(liú)的主力军。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，公司作为国企数(shù)字(zì)经济担当(dāng)，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等(děng)创(chuàng)新业务，伴(bàn)随算力网络(luò)的进一步发展，将拉动底层云计算业务(wù)的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统(tǒng)管道(dào)运营商(shāng)向数字科技(jì)领军企业(yè)加快(kuài)跃迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来(lái)估值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股价(jià)涨(zhǎng)幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营商板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济(jì)”成为(wèi)率先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新魔法能(néng)否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一(yī)个(gè)故事(shì)引发(fā)市场热议。即很(hěn)长一段时间(j滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址iān)以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的上市公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移(yí)动直接在市值上超越茅台(tái)，结果是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司(sī)，有同样中字头(tóu)的(de)中国(guó)船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中(zhōng)文在线、全通教育等多(duō)家公司股价均超(chāo)越茅(máo)台，但最后的结(jié)果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址　可以看出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主要是(shì)由于行(xíng)业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家(jiā)企业股价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位(wèi)，市场普遍观(guān)点(diǎn)还(hái)是认为，实(shí)际(jì)需要看(kàn)公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国(guó)移动，为(wèi)什么此前市值却一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析(xī)认为，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的(de)通信(xìn)类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不能无拘束(shù)地涨价。另一(yī)方(fāng)面即是成本方面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本质作为通信(xìn)基(jī)础设施企(qǐ)业，需要持(chí)续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需(xū)要如(rú)此沉重(zhòng)的资(zī)本开(kāi)支，也不(bù)需要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务(wù)数(shù)据可以看出，中国移动(dòng)今年一季度的营收是(shì)茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利(lì)率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高(gāo)峰期(qī)的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划(huà)资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破(pò)1万(wàn)亿(yì)元。据(jù)业内人(rén)士测(cè)算，这意味着届时全年(nián)资本开支(zhī)占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的(de)新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业(yè)重心已转向产业(yè)互(hù)联网和智能化，中国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动数(shù)字化转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升(shēng)，去(qù)年公司数字化(huà)转型收(shōu)入对主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增(zēng)长的第(dì)一驱动力。此外，公司(sī)移动云(yún)收入(rù)规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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