金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作相关(guān)业(yè)务(wù)，保护(hù)境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)合法权(quán)益，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关(guān)规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)以(yǐ)签(qiān)署的协议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易前(qián)可(kě)以与(yǔ)交易对手方签署经中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可(老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗kě)的衍生品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是(shì)否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签署协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易(yì)平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台达(dá)成，交易(yì)一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清(qīng)算的主(zhǔ)要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外结算公司清(qīng)算会(huì)员(yuán)资格或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗是指(zhǐ)清算机(jī)构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者达成(chéng)的交(jiāo)易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于(yú)当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算的(de)交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本(běn)存(cún)款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息(xī)和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以场外结算(suàn)公司(sī)名义于(yú)境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资(zī)金的(de)跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构(gòu)应当及时(shí)履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民(mín)币跨(kuà)境收付(fù)信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金(jīn)的(de)，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初(chū)期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全(quán)部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的人(rén)民(mín)币资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关(guān)的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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