北京时间(jiān)5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老(lǎo)搭档(dàng)芒格在(zài)5个半小时的提问环(huán)节中，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地(dì)的投资者(zhě)。“来自中国的投(tóu)资者是最多的，据说(shuō)达到1万人(rén)。”5月6日，前(qián)海开源基金首席(xí)基(jī)金学家杨(yáng)德(dé)龙(lóng)如此分享自己(jǐ)在股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国(guó)经济(jì)，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国(guó)都具(jù)有(yǒu)竞争力(lì)，都能达成繁荣发展(zhǎn)的(de)前景。中(zhōng)国(guó)将会(huì)成为更(gèng)好的国家，美国(guó)也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说(shuō)道(dào)。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十分(fēn)看(kàn)好(hǎo)中国市场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾围绕中(zhōng)国(guó)公司进行过投资部署，不过(guò)投(tóu)资对象均为中国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资(zī)中国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收益(yì)率(lǜ)达到(dào)了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日召开的(de)Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大(dà)会上(shàng)，作为董(dǒng)事长的芒格也(yě)曾表示，“投(tóu)资人去投资(zī)中(zhōng)国是没(méi)有问题的(de)。相较于投资美(měi)国而言，投资中国(guó)可(kě)以让你(nǐ)用便宜的价格买到(dào)一些更(gèng)好的公司(sī)，而这即便有一些不确(què)定因素的影响，也(yě)是(shì)值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲(fēi)特的投(tóu)资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提(tí)出的(de)“净资(zī)产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投资特(tè)点，对(duì)A股5167家上市(shì)公司进行(xíng)了梳理，选出了相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据(jù)三分之(zhī)一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色；而(ér)从近3年的净资产收(shōu)益率(lǜ)来(lái)看(kàn)，医(yī)疗行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此次选股(gǔ)，时代(dài)财经首先考虑净资产收(shōu)益率指(zhǐ)标，且出(chū)于(yú)对公司的价值(zhí)判断而不是价格判断，选择的是(shì)加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达(dá)到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年(nián)的净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率来看，排名第一(yī)的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生(shēng)物行业公司。

　　其次(cì)，时(shí)代财经参考了(le)上市公司(sī)最(zuì)新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业(yè)算术平均值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选(xuǎn)出了估(gū)值相(xiāng)对行业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特一(yī)如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押注能(néng)源领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时(shí)，巴(bā)菲特多次减仓银行股，包括2006年(nián)入手(shǒu)的(de)合众银行(xíng)和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行(xíng)，分(fēn)别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富国(guó)银(yín)行。但巴菲特对金融领域的(de)持(chí)仓仍(réng)有一(yī)定比重。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又进行了(le)行业筛选，还对海天味业等这类之前商(shāng)品信(xìn)誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个(gè)领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五年内(nèi)，酒企表现(xiàn)出色(sè)，净(jìng)利(lì)润复合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产(chǎn)收益率为(wèi)正，达到巴菲(fēi)特关注的(de)最低(dī)标准，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于(yú)其所(suǒ)属行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率，所以(yǐ)或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司(sī)上(shàng)榜不少。其(qí)中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫电(diàn)器的浙(zhè)江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大(dà)王”公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家(jiā)企业的5年净利润复(fù)合年增(zēng)长率表(biǎo)现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市(shì)盈率之差来看，差距最大的(de)是主营集(jí)成电(diàn)路(lù)设(shè)计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露(lù)杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市(shì)盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅(fú)来看10克是几两，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其(qí)余企业股价(jià)均(jūn)有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍(10克是几两réng)是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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