昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到(dào)年底联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)和削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要(yào)经历(lì)为(wèi)了(le)民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的(de)原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任(rèn)期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面馈赠的意思，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准分(fēn)别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单边市的(de)第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数(shù)根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存(cún)栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下(xià)，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备(bèi)持(chí)续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油馈赠的意思(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美(m馈赠的意思ěi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来(lái)供应(yīng)充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入(rù)增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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