尽管(guǎn)周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来说唱歌手bp，说唱b7是什么意思累计(jì)最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能(néng)这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会有一波明(míng)显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四月份(fèn)到(dào)九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整(zhěng)比较(jiào)早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业(yè)内人(rén)士预计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支(zhī)增(zēng)加(jiā)、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi说唱歌手bp，说唱b7是什么意思)市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研报(bào)认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的(de)部(bù)分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及(jí)相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进(jìn)行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据(jù)量(liàng)和算(suàn)力的提升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子(zi)厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海证券同样在(zài)研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确(què)认，估(gū)值修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日(rì)研报(bào)同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代速度加快(kuài)。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等(děng)领(lǐng)域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公(gōng)司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议(yì)关注国(guó)产(chǎn)光模(mó)块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设(shè)备(bèi)打开新(xīn)成(chéng)长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国(guó)信(xìn)证(zhèng)券4月17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器(qì)产业链。其(qí)中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链(liàn)，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富(fù)联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手机产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子(zi)、东山(shān)精密等。

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