周一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下(xià)跌期(qī)间(jiān)净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言(shòu)到资金(jīn)净流入(rù)，“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被(bèi)资(zī)金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布(bù)局的(de)特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居(jū)净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下(xià)，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等(děng)调整下(xià)来的(de)行业，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等(děng)权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济(jì)数据不(bù)及预(yù)期(qī)，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基(jī)金权益(yì)投(tóu)资(zī)一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前(qián)估值仍(网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言réng)旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基(jī)本(běn)面明显改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续(xù)披露(lù)，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回(huí)升有望(wàng)将促(cù)进(jìn)电(diàn)力消(xiāo)费需求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数等因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费(fèi)增速(sù)将有(yǒu)望回(huí)升。在电力(lì)市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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