今年A股(gǔ)市(shì)场最(zuì)为火热(rè)的(de)“中特估(gū)”板块又(yòu)将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央企利用资本(běn)市(shì)场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归(guī)”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估(gū)值回(huí)归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议或为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也(yě)存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时(shí)降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续(xù)推(tuī)向(xiàng)市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过(guò)度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场的热(rè)门(mén)，基金公司(sī)也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公(gōng)募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各(gè)申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发(fā)行(xíng)，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用，也是资(zī)本(běn)市场支持(chí)实体经济(jì)发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关(guān)领(lǐng)域纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆(qìng)表示(shì)，从长期(qī)来看，央(yāng)国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现(xiàn)国家战略(lüè)发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是(shì)央(yāng)企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特(tè)色(sè)现代资本(běn)市场下，预计国(guó)资央(yāng)企(qǐ)有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央(yāng)国(guó)企上市公(gōng)司(sī)质(zhì)量的提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的(de)长期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报(bào)主题(tí)上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额(é)低(dī)于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如(rú)何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的(de)流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过(guò)去(qù)三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特(tè)色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一轮(lún)了，板(bǎn)块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多(duō)家(jiā)券(quàn)商明确表示(shì)今年的投(tóu)资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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