金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)相关业(yè)务(wù)，保护(hù)境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部门负责(zé)人(rén)表示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一(yī)步做好(hǎo)境外(wài)机构投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债券市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易对(duì)手方(fāng)签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的(de)电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一(yī)经达(dá)成即视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ马斯克会加入中国国籍吗)），香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外(wài)结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外(wài)机(jī)构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或(huò)其综合清算会(huì)员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖(mài)方的(de)买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的(de)初(chū)始债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交(jiāo)易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的(de)集(jí)中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司于(yú)当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间的(de)合约。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存(cún)在(zài)合(hé)同关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户(hù)和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急(jí)情况下所融(róng)入资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规(guī)定的(de)其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于(yú)每(měi)一中央对手方从各(gè)自(zì)清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在马斯克会加入中国国籍吗以(yǐ)场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上(shàng)海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每(měi)日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存(cún)管银行办(bàn)理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构(gòu)应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相(xiāng)关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审(shěn)慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2马斯克会加入中国国籍吗016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于完(wán)善人(rén)民币购售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币(bì)购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与(yǔ)其(qí)相关的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可(kě)在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一(yī)家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到期(qī)所得的人(rén)民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融市场基(jī)础设(shè)施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易(yì)报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部(bù)门可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需(xū)要(yào)向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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