财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信(xìn)合并近(jìn)两个(gè)月后，与这次事件有关的一(yī)个重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发(fā)布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机(j辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么ī)构、卖方(fāng)银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的(de)委员(yuán)会一致投票通过(guò)了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次(cì)级债作(zuò)为(wèi)标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名条款和(hé)担保条(tiáo)件(jiàn)，次级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义(yì)务(wù)”。周三的(de)文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也(yě)在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉期的(de)作(zuò)辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么用是(shì)在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额(é)通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的(de)面值减去违约后的市场价值(zhí)。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定(dìng)在(zài)这(zhè)个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易完(wán)成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的(de)董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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