4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价(jià)格(gé)承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排(pái)单时(shí)间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙(shā)尘(chén)暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再(zài)度引发了(le)市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪(xu庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思ě)、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉(mián)花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求(qiú)端(duān)，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率维持高位庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者担(dān)忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年(nián)度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概(gài)率事(shì)件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花(huā)产量(liàng)面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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